首单非金融企业债务融资工具现金要约收购落地

　　民众国际期货：：【点今•债市】首单非金融企业债务融资工具现金要约收购落地

　　民众国际期货官网：金融街廿五

　　上周五，民众国际期货开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，净回笼1100亿元。上周民众国际期货逆回购和MLF全口径净回笼300亿元。本周将有2000亿元逆回购和3000亿元MLF到期。

　　资金利率多上行。其中，银行间隔夜和7天回购利率分别上行17BPs、4BPs至1.15%、2.33%，3个月SHIBOR下行1BP至3.08%。

　　利率债收益率下行。其中，国债1年和10年期收益率分别下行1BP、2BPs至2.87%、3.27%；国开债1年和10年期均下行2BPs至3.01%、3.71%。

　　信用债收益率涨跌互现。AAA级中短期票据1年和3年期收益率分别持平在3.46%、3.81%，5年期下行1BP至3.96%；AA+级1年期收益率上行1BP至3.73%，3年和5年期均下行1BP至4.14%、4.27%。

　　美债10年期收益率盘中升至今年3月以来高位。上周五，美国国债2年期收益率持平在0.16%，5年、10年和30年分别上行2BPs、5BPs、6BPs至0.42%、0.97%、1.73%。其中，10年期盘中升至今年3月以来高位0.99%。（10-2）年期限利差拓宽5BPs至81BPs；（10年-3个月）期限利差拓宽4BPs至88BPs。

　　点评：美国11月季调后非农就业人口新增24.5万人，大幅低于预期46.9万人和前值63.8万人。投资者预计就业数据惨淡将推动美国政府通过新一轮财政刺激措施扶助经济，美债尤其是长期限的供给将大幅增加，美债收益率因此陡峭化上行。

　　首单非金融企业债务融资工具现金要约收购落地。12月4日，银行间市场交易商协会公告称，新郑新区发展投资公司（AA+级）日前基于主动债务管理需求，对“16郑新发展PPN001”开展现金要约收购。“16郑新发展PPN001” 2016年3月30日发行，5年期，票面利率5.4%，2021年3月29日到期，初始发行规模15亿元，目前余额5亿元。此次现金要约收购净价高于标的债券每百元面值剩余本金，吸引了全部17家持有人参与申报，收购面额比例达到未偿余额的100%。在上海清算所的支持下，标的债券已全额注销，相应资金已划转至接受要约持有人的账户。

　　点评：现金要约收购可满足企业管理负债、降低融资成本、提振市场信心等需求，同时可作为处于经营困境的企业债务重组的工具。交易商协会11月2日宣布试行非金融企业债务融资工具现金要约收购业务。河南新郑新区发展投资公司（新郑市人民政府100%持股）成为首家要约收购的发行人，以高于面值的净价收购债券，类似提前偿还本息，充分保护了投资者的利益，或借此提升债市投资者对河南省內企业的信心。这是银行间市场发行人主动债务管理机制的又一创新实践。