年中观城投 | 二季度发行量创历史新高，行业未

内容摘要

城投行业季度信用风险分析报告通过对行业政策环境、债券发行情况的回顾和展望，对行业信用风险变化情况及重点风险领域进行跟踪。

2020年二季度，积极的财政政策逐渐落地，增加财政赤字规模、发行抗疫特别国债，地方政府新增专项债券大幅扩容以及特殊转移支付机制的建立，有利于缓解地方政府财政收支压力；货币政策继续保持流动性合理充裕支持实体经济恢复。债券发行方面，二季度城投债发行规模再创历史同期新高，净融资规模大幅攀升，新发行城投债券仍以中短期为主，各信用等级城投债券加权融资成本均呈现不同程度下降。

展望三季度，积极的财政政策将付诸实施，稳健的货币政策将坚持总量适度，兼顾支持实体经济恢复和可持续发展，城投行业宽松的行业政策和融资环境将持续。城投债到期规模增加和基础设施建设投资的恢复，将在一定程度上增大城投行业的投融资压力；短期内城投行业的主要任务仍集中在保障到期债务的周转和政府重大项目、重点领域项目融资两方面。行业整体信用风险将保持稳定，信用品质将维持一般水平。行业分化仍主要体现在区域分化方面，非标负面舆情较多的区域和低行政层级区域，以及流动性压力大、债务率显著高的城投企业的信用风险相对偏高；此外，部分城投企业债务负担显著抬升，亦值得关注。