1-5月固定资产投资增速或上行至-6% 基建投资将加

　　中国1-5月城镇固定资产投资年率将于6月15日公布，前值为-10.3%。目前机构普遍预期，5月基建投资或在专项债发行提速支撑下显著回升，地产投资维持回暖趋势，制造业投资恢复稍慢，1-5月累计固定资产投资增速或上行至-6%。

　　海通证券表示，5月固定资产投资累计增速降幅有望收窄至-5.9%。5月以来35城地产销量同比增速降幅收窄，房企销售回款情况预计将有所改善，对地产投资增速形成支撑。第三批新增地方政府专项债额度已经下达，根据wind 统计，5月以来新增地方政府专项债发行规模超1万亿元，而今年专项债投向基建项目的比例明显提升，这将有力带动基建投资增速的回升。

　　华创证券首席宏观分析师张瑜预计，1-5月固投累计增速上行至-6%左右。5月建筑业施工景气较高，水泥发货率、水泥磨机开工率基本都上行至近三年新高，水泥价格5月呈上行态势，螺纹钢的情况也基本类似，预计基建当月投资同比上行至两位数。地产销售数据进一步上行，三十大中城市商品房销售同比跌幅收缩16个百分点至3.5%。制造业投资可能修复力度不大，单月增速依然为负，但相比4月同比进一步收窄。

　　天风宏观宋雪涛表示，基建地产增速较高，制造业恢复稍慢，1-5月固定资产投资增速或为-6%。

　　兴业宏观鲁政委预计，5月固定资产投资降幅继续收窄至-6.1%。2020年政府工作报告中继续强调，“积极的财政政策要更加积极有为”。财政政策推动下，基建全年有望保持较高景气度。5月专项债发行继续提速，基建开工速度加快，基建投资继续修复。5月房地产销售明显改善，土地市场热度持续，地产行业回暖。5月螺纹钢产销双旺，水泥、钢材库存均快速下降，亦印证基建、地产投资加速修复。

　　瑞银首席中国经济学家汪涛预计，5月固定资产投资同比增速可能反弹至3-4%，年初至今同比跌幅收窄至-6.3%。考虑到今年前5个月地方政府专项债券新发行了2.2万亿（其中5月新发行1万亿），再加上建设活动逐步恢复，估计5月基建投资同比增速可能进一步升至10%以上。但鉴于企业利润下滑、未来不确定性犹存，制造业投资可能仍同比下跌5%。房地产投资可能同比增长8%。

　　华创固收周冠南团队预计，固定资产投资增速可能回升至-6.5%左右。地产投资方面，“以价换量”、“快速周转”等策略下，房地产投资数据或持续好转制造业投资方面；5月制造业投资累计增速跌幅或依旧较大，单月投资增速则可能转正；5月基建增速回升幅度或略有走扩，单月投资增速或升至高位。

　　中信证券预计，5月单月固定资产投资可能会在3%左右，带动累计投资增速落在-6.6%左右。5月基建相关的复工复产进度进一步加快，当月挖掘机销量进一步提升，也印证了基建需求的提升，预计5月基建投资的回升将延续。5月地产整体销售处于景气区间，土地成交也相对处于较好水平，均一定程度带动地产投资的韧性延续。5月制造业投资的修复斜率仍将平缓，但PMI指标显示汽车行业出现一定程度景气迹象，有助于整体增速的底部企稳。

　　国泰君安花长春预计，5月固定资产投资累计增速为-7%。投资整体将延续4月份的节奏，地产及基建有较强韧性，而制造业订单情况还在恶化，增速可能会持续受到制约。