本周资产证券化回顾|资产证券化_民众期货_民众
【天风研究·固收】孙彬彬
摘要
银行间市场：
本周共有有3期银行间市场信贷资产支持证券和3期资产支持票据公开发行，总规模101.83亿元。
下周银行间市场共有3期银行间市场信贷资产支持证券和1期资产支持票据公开发行，总规模199.47亿元。
本周银行间信贷资产支持证券成交63笔，成交金额91.03亿元，基础资产包括汽车贷款、企业贷款、个人住房抵押贷款、不良贷款、消费性贷款。
交易所市场：
本周共有45期资产支持专项计划在基金业协会备案，本次备案产品中，基础资产包括租赁租金、应收账款、信托受益权、企业债权、消费性贷款、小额融资、融资融券债权、基础设施收费和保理融资债权。
本周有12期资产支持专项计划在交易所挂牌，均在深交所，本次挂牌转让产品中，基础资产包括信托受益权、基础设施收费、企业债权和应收账款。
根据上交所、深交所公告，本周共有2期资产支持专项计划通过交易所审核，均在上交所，合计通过审核的ABS拟发行金额为65.01亿元。
银行间市场
1、本周市场回顾
本周共有有3期银行间市场信贷资产支持证券和3期资产支持票据公开发行，总规模101.83亿元。
20汇聚通1A1_bc 、1A2_bc、1B_bc的发行利率为1.79%、1.89%、2.44%，与可比短融中票利差为-78bp、-68bp、-35bp。
20建鑫1优先的发行利率为2.50%，与可比短融中票利差为-7bp。
20吉时代2A1_bc、2A2_bc的发行利率为1.79%、1.90%，与可比短融中票利差为-83bp、-66bp。
20徐工汽车ABN001优先的发行利率为2.98%，与可比短融中票利差为41bp。
20万融保理ABN001的发行利率为2.30%，与可比短融中票利差为-27bp。
20浙商链融ABN002A1、A2的发行利率为2.60%、2.70%，与可比短融中票利差为3bp、13bp。
2、下周发行信息
2.1 发行计划
下周银行间市场共有3期银行间市场信贷资产支持证券和1期资产支持票据公开发行，总规模199.47亿元。
2.1 产品信息
（1）中电融和2020-1
发起机构：中电投融和融资租赁有限公司
基础资产：资产池涉及 15 户承租人和 15 笔入池资产，资产池的未偿本金金额为192,638.00万元。本期信托入池资产全部为融和租赁的正常类融资租赁资产。资产池中入池资产的担保方式为保证、质押+保证和质押，其中保证类资产共计 12 笔，占资产池总本金余额的 85.65%；质押+保证类资产共计 2 笔，占资产池总本金余额的 9.78%；质押类资产共计 1 笔，占资产池总本金余额的 4.57%。
增信措施：融和租赁将承担本次优先 B 级资产支持票据的流动性差额支付义务。
（2）东风和衷2020-2
发起机构：东风汽车财务有限公司
基础资产：本期资产支持证券的资产池涉及发起机构向71,566名借款人发放的71,588笔贷款，全部信贷资产均为正常类贷款，全部未偿贷款本金总额约为502,108.75万元。本次入池汽车贷款的初始抵押率（等于借款合同金额/融资车辆价值×100%）均不超过80％，为融资车辆的贬值预留了空间。在本项目抵押物车辆品牌分布中，前三大品牌未偿本金余额占比合计为92.39%，若品牌出现质量问题或系统性法律纠纷等风险事件，或将影响抵押车辆价值或借款人还款意愿，导致入池资产价值降低，从而一定程度上影响本期债券的按时足额偿付。
（3）招银和信2020-1
发起机构：招商银行股份有限公司
基础资产：本期资产支持证券项下的基础资产涉及107,544 户借款人，107,544 笔资产，全部未偿贷款本金总额为 999,926.77 万元。本次入池资产中未办理车辆抵押担保的信用卡汽车分期贷款占比为 62.99%，在借款人违约的情况下，入池资产缺少通过处置抵押物获得第二回收款来源的机会，由此可能导致相对较高的现金流回收风险。
（4）欣荣2020-1
发起机构：瑞福德汽车金融有限公司
基础资产：本期资产支持证券的资产池涉及52,014名借款人向发起机构借用的52,416笔贷款，均为正常类流动资金贷款（参照瑞福德内部制定的信贷资产质量5级分类标准），全部未偿债权本金总额为299,982.16万元。发起机构对于入池资产对应的借款人所发放的个人汽车抵押贷款可能未全部入池，若有部分借款人的个人汽车抵押贷款未全部入池，根据各笔借款合同关于贷款本息支付的约定，借款人对各笔借款偿还时间存在先后，从而导致回款风险。
3、银行间成交统计
本周银行间信贷资产支持证券成交63笔，成交金额91.03亿元，基础资产包括汽车贷款、企业贷款、个人住房抵押贷款、不良贷款、消费性贷款。
交易所市场
1、基金业协会备案信息
本周共有45期资产支持专项计划在基金业协会备案，本次备案产品中，基础资产包括租赁租金、应收账款、信托受益权、企业债权、消费性贷款、小额融资、融资融券债权、基础设施收费和保理融资债权。
2、交易所挂牌信息
本周有12期资产支持专项计划在交易所挂牌，均在深交所，本次挂牌转让产品中，基础资产包括信托受益权、基础设施收费、企业债权和应收账款。
3、项目进度信息
本周共有2期资产支持专项计划通过交易所审核，均在上交所，合计通过审核的ABS拟发行金额为65.01亿元。
4、交易所成交统计
本周上交所资产支持证券成交172笔，成交金额53.83亿元。本次成交个券中，基础资产包括信托受益权、小额贷款、商业房地产抵押贷款、应收账款、基础设施收费、不动产投资信托REITs、企业债权、航空票款、租赁租金和保理融资债权。
本周深交所资产支持证券成交347.87万份，成交金额36.06亿元。成交个券基础资产包括应收账款、商业房地产抵押贷款、基础设施收费、信托受益权、租赁租金、小额贷款、不动产投资信托REITs和企业债权。
