行业利差高等级下行，中等级上行——产业债行

【天风研究·固收】 孙彬彬

摘要：

行业整体

产业债整体利差中高等级下行，低等级上行。4月30日，产业债整体行业利差为84.58bp，与4月24日相比，下行1.98bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级产业债整体利差分别为36.93 bp、177.44bp、181.21bp，与4月24日相比，AAA级下行2.88 bp，AA+级下行0.79 bp，AA级下行0.85 bp。分行业来看，轻工制造、计算机、农林牧渔和医药生物的行业利差分别为380.03bp、240.13bp、215.65bp、209.21bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差高低等级下行，中等级上行。4月30日，采掘类产业债行业利差为63.70 bp，与4月24日相比，下行0.64bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为47.56bp、128.91bp、239.60bp，与4月24日相比，AAA级、AA+级、AA级分别下行0.93bp、上行1.30bp、下行3.45bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差高等级下行，中等级上行。4月30日，钢铁类产业债行业利差为70.04bp，与4月24日相比，下行2.67bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为60.80bp、195.69bp，与4月24日相比，AAA级下行3.00bp，AA+级上行1.74bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差各等级均上行。4月30日，房地产类产业债行业利差为101.81bp，与4月24日相比，下行1.30bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为36.73bp、187.03bp、300.36bp，与4月24日相比，AAA级、AA+级、AA级分别下行17.98bp、上行38.13bp、36.96bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差高低等级下行，中等级上行。4月30日，公用事业类产业债行业利差为19.10 bp，与4月24日相比，下行0.39bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为1.05bp、122.11bp、110.26bp，与4月24日相比，AAA、AA+、AA级分别下行0.36bp、上行7.09bp、下行0.64bp。

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表