民企发债大幅增长40% 3张图一览今年动态！|债_民

　　原标题：民企发债大幅增长40%，3张图一览今年动态！

　　来源：WIND

　　香港万得通讯社报道，近期政策不断支持民企融资，而今年以来情况也出现明显变化，民企发债融资规模大幅增加，成本却全面下降，有力地缓解了小微企业融资难融资贵的问题。随着支持力度的加大，民企融资环境有望继续大幅改善，值得关注。

　　政策不断加码支持

　　近期，人民银行、证监会积极采取多项措施，通过债券市场全力支持疫情防控和经济社会发展。昨日，中国人民银行、中国证监会有关负责人答记者问时表示，人民银行和证监会将提升债券市场融资功能，提高债券市场服务实体经济的质效。

　　一是以服务实体经济为出发点和落脚点，优化债券发行管理制度，积极推动债券产品创新，引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节，支持经济结构转型升级。

　　二是加大对民营企业债券融资支持力度，为民营企业发债融资提供更好的政策环境和便利条件。

　　三是继续支持商业银行等金融机构发行资本债券，提高银行业资本充足性，增强信贷投放能力，提升金融机构服务实体经济的能力。

　　四是加强违约风险监测预警，健全债券违约处置机制，丰富市场化的违约处置方式。

　　民企发债规模大幅增加

　　对于央企和地方国企来说，融资并不难，因此债券融资中央企和国企仍是发行的领导者。不过今年以来民企发债融资也在激增，以发行起始时间来统计，Wind数据显示，截止目前，民营企业已发行了136只债券，总共募资992.09亿元（少数正在发行中未公布融资规模的以计划发行规模计算）。而去年同期民企发行共96只，合计融资规模703.49亿元。对比看今年无论数量上还是规模上都大幅增长40%以上，可见今年民企发债融资有所好转。

　　具体个债方面，目前发行规模最大的是恒大地产发行的3年期公司债“20恒大01”，共募资45亿元，票面利率在6.98%。紧随其后“20CATL01”、“20希望六和（疫情防控债）MTN001”等7只发行金额也较大，均在20亿元或以上。此外还有33只民企债融资规模在10亿元或以上，其余债券发行规模稍小，但除了“20凯伦SG”和“20荣安01”两只外也都在1亿元以上。

　　而从企业所属行业上看，今年发债的民企主要来自房地产和资本货物两大行业，其发行数量都在20只以上，融资规模均超过200亿。此外材料、制药与生命科学和汽车与零部件行业也不少，融资金额都在50亿以上，而其余12个行业民企融资则较小。

　　融资成本全面下降

　　民企发债增长的同时，其整体发行利率却在大幅下降。Wind数据显示，今年以来民企已经发行完成，公布票面利率的共有118家。其中0.5年以内的平均票面利率最低仅有3.81%。紧随其后0.5~1年和1年期的票面平均利率都不高于4.5%，而年限最长的7年期平均利率最高也只有6.2%。

　　对比去年同期来看，去年同期民企发债成本要明显高的多。其中最低的0.5年以内平均票面利率为4.98%。紧随其后0.5~1年期和1年期平均利率分别在5.46%和6.09%，都远超今年融资成本。其余期限平均发债成本都在6.5%以上均高于今年最高平均利率。

　　民企债券如何投资？

　　东兴固收团队分析认为，复工稳步进行，建议关注基建政策重点倾斜且主体资质较好的行业，中短久期城投债、龙头地产债等还是资产追逐的对象，中小、民营企业信用状况不容乐观，信用下沉挖掘票息机会时需要格外谨慎。

　　中金公司固收团队则认为，信用分层下的配置行情可能持续一段时间，中低评级城投国企和中高等级地产利差仍将维持低位甚至进一步压缩，同时由于信用风险担忧仍将长期存在，部分民企较集中行业利差仍将走扩，城投地产在择券压力下行业分化也进一步加大。低资质民企集中行业特别是业务集中在湖北的民企个券利差可能进一步走扩。