地方债发行加速趋势显著 9月达年内峰值--民众国

　　来源：北京商报

　　10月17日，财政部官网公布了2018年9月地方政府债券发行和债务余额情况。具体来看，今年9月，全国发行地方政府债券7485亿元。其中，一般债券745亿元，专项债券6740亿元。

　　数据显示，1-9月累计，全国发行地方政府债券37994亿元。其中，一般债券20356亿元，专项债券17638亿元。

　　而按照7月23日召开的国务院常务会议要求，今年地方政府专项债券发行任务为1.35万亿元。今年下半年以来，地方政府专项债券发行加速趋势十分显著，8月和9月的专项债发行呈井喷式增长，9月迎来发行最高峰。数据对比可知，前9月累计发行的17638亿元专项债，已远超国务院规定的目标值。

　　据了解，今年1至8月，基建投资增速不断下行，为了对冲内外压力，中央明确提出“稳投资”和“加大基础设施投资领域补短板力度”的要求，地方专项债发行也被要求提速。

　　根据此前财政部副部长刘伟的介绍，今年新增地方政府专项债券主要用于支持京津冀协同发展、长江经济带等重大战略以及精准扶贫、生态环保、棚户区改造等重点领域，优先用于在建项目平稳建设。

　　8月中旬，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（下称《意见》）。《意见》提出，省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏，科学安排今年后几个月特别是8月、9月发行计划，加快发行进度。

　　华泰证券宏观首席分析师李超指出，专项债中的土储债、公路债和棚改债的3个领域是基建投资的重要资金来源。据此前媒体分析，从上半年地方债券发行情况来看，随着专项债发行进度的加快，基建投资增速可能触底反弹，全年维持13%-15%的增长。

　　以铁路投资为例，今年1月至8月，全国铁路完成投资4612亿元，为年度计划的63%，完成进度同比提高6.2个百分点。其中，中西部地区累积完成铁路基建投资2310亿元，占全国铁路基建投资的68.1%。今年中西部地区计划安排新开工项目16项，其中12个项目已批复。

　　棚改专项债作为地方专项债的一种，其发行也明显提速。长江证券研究所宏观部负责人赵伟在一份研报中指出，8月地方专项新券中投放土地储备和棚改占比分别为44.3%和22.8%，较1~7月占比分别提高13.6和21.4个百分点。据了解，从8月份以来，已经有山东、上海、青海等多个省市发行了规模不等的棚改专项债。

　　例如，山东省9月以公开招标方式成功发行第五批政府债券466.48亿元，5年期棚户区改造专项债券发行规模为391.35亿元；青海也已经发行规模为24亿元的棚改专项债券；上海财政局9月14日也完成了棚改专项债券的招标，其实际发行规模为54亿元，发行期限为10年期，票面利率为4.05%。

　　国泰君安证券债券分析师覃汉认为，新增地方专项债主要与地方基建项目挂钩，将有效缓解基建项目资金资源紧张问题，撬动银行中长期信贷，带动基建投资企稳回升。“由于上半年新增地方专项债发行仅432亿元，大部分新增专项债都是自7月才开始发行和投向项目领域，预计作为项目资本金的撬动效应和对投资的拉动作用，将在四季度开始显现。”

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