正股未企稳 转债估值趋于分化--民众国际期货

　　10月份以来，转债市场随A股持续下探，体现抗跌特征的同时转债弹性有所下降。分析称，在转债抗跌的背后，由于市场对于股市的预期减弱，偏股型转债的整体转股溢价率也有所下降，且整体估值分化较大，当前低估值且有基本面的转债个券是比较好的投资标的。

　　18日，沪综指下破2500点，截至收盘，大跌2.94%报2486.42点，创2014年11月以来新低。在此背景下，转债市场随之明显走弱，中证转债指数收报275.05点，较前日大跌0.58%。至此，中证转债指数最近11个交易日已下跌3.23%，相对于沪综指超过11%的跌幅，转债的整体抗跌性较为明显。

　　“转债抗跌性在近期得以体现，当然，代价是弹性降低。”兴业证券表示。

　　天风证券固收首席孙彬彬指出，在市场下跌中，低估值且有基本面的转债个券是比较好的投资标的，如果市场反弹，转债的弹性相对较大，如果下跌，则期权同样能够提供保护。（王姣）

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