行业利差整体小幅上行|下行_民众期货_民众期货

【天风研究·固收】 孙彬彬/谭逸鸣（联系人）

摘要：

行业整体

12月13日，产业债整体行业利差为84.58bp，与12月6日相比，上行1.21bp。分行业来看，轻工制造、纺织服装、农林牧渔、建筑装饰的行业利差最高，分别为420.34bp、388.13bp、330.47bp、194.30bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差仅AA+评级下行。12月13日，采掘类产业债行业利差为51.96bp，与12月6日相比，上行0.49bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为34.48bp、148.56bp、166.64bp，与12月6日相比，分别上行0.70bp、下行0.97bp、上行0.34bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差仅高评级上行，中低评级下行。12月13日，钢铁类产业债行业利差为44.42bp，与12月6日相比，上行0.24bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为38.45bp、159.74bp，与12月6日相比，分别上行0.79bp、下行-1.70bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差仅AA+评级下行。12月13日，房地产类产业债行业利差为123.63bp，与12月6日相比，上行0.53bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为28.56bp、215.07bp、354.30bp，与12月6日相比，分别上行0.23bp、下行-1.67bp、上行5.38bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差仅AA+评级下行。12月13日，公用事业类产业债行业利差为24.33bp，与12月6日相比，上行0.54bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为1.63bp、75.78p、210.92bp，与12月6日相比，分别下行0.34bp、下行0.11bp、上行4.93bp。

信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《行业利差整体小幅上行——产业债行业利差动态跟踪（2019-12-15）》

对外发布时间     2019年12月15日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

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本报告分析师

  孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003