兴业证券：如何看待十年期美债收益率突破3.2%

　　来源：兴业研究　张仁俊    兴业研究分析师

　　苏畅        兴业研究首席分析师

　　美国国债10年期收益率突破3.2%，显著超出了我们年中时候的预期，目前来看原因主要是几方面，（1）特朗普今年的税改政策使得美国经济景气持续维持高位，联储及市场对于美国经济2018-2019年增长的预期在上调；（2）国际原油价格连续上涨及美国失业率数据使得通胀预期有所上升；（3）贸易摩擦因素对于美国经济增长的影响非常小。

　　美国经济维持景气高位意味着（1）联储很可能将维持每个季度加一次息的步伐，市场对于联邦基金利率的预期仍需要进一步向联储预期靠拢；（2）美国十年期美债可能在6个月内触及3.5%的水平；（3）信用利差预计将维持大致稳定；（4）联储连续加息意味着部分新兴经济体市场将持续承压，近期已经有不少经济体追随联储加息。

　　关注风险：美国中期选举、贸易纠纷、欧盟政治问题。

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