2020年各省债务负担有何变化？|债务_民众期货_民

2020年为应对新冠肺炎疫情冲击，我国采取了更加积极的减税降费政策，地方一般公共预算本级收入下降，中央及地方财政收入均出现了下降，地方一般公共预算本级收入同比下降0.9%，半数省份出现财政收入下滑，地方财政收支压力显著增加。

图1：2019~2020年全国各省份财政缺口及财政自给率情况（单位：亿元、%）

资料民众国际期货官网：各省份2019~2020年预决算报告、民众期货整理

在此情况下，2020年中央对地方转移支持力度继续加大，完成对地方转移9.11万亿元（含一般预算转移和政府性民众国际期货转移），全国大部分省份转移性收入对财政收入的贡献度均加强。加之2020年全国政府性民众国际期货收入仍保持增长，2020年全国地方政府综合财政收入实现27.33万亿元，较2019年同比增加6.9%。除此之外，抗疫特别国债的发行和大幅提高的新增地方债额度，在为地方政府带来大规模可用资金的同时，也导致了地方政府债务规模的高企和债务负担的显著上升。

图 2：2020 年全国各省份综合财政收入及增速情况（单位：亿元、 %）

资料民众国际期货官网：各省份2019~2020年预决算报告、财政部网站，民众期货整理

一、2020年地方政府专项债务规模大幅增长，全国地方政府债务负担显著上升，政府债务负担同比上升超过11个百分点

中央除加大对地方的转移支持之外，为应对疫情冲击还发行1万亿元抗疫特别国债，同时大幅提高新增地方债券额度，共计安排债券额度4.73万亿元（含0.98万亿元一般债券额度和3.75万亿元新增专项债券额度，合计增加了1.65万亿元，同比增幅53.57%），为地方政府带来大规模可用资金，有效发挥了对冲疫情影响、扩大有效投资、促进宏观经济平稳运行等积极作用。于此同时，也导致了地方政府债务规模的高企和债务负担的显著上升。截至2020年末，全国地方政府债务余额25.66万亿元，同比增长20.44%；其中，一般债务余额12.74万亿元，同比增长7.33%，专项债务余额12.92万亿元，同比增长36.92%。全国地方政府债务负担提升至93.67%，同比增幅超过11个百分点。

图3：2016~2020年全国地方政府债务余额及增速（单位：万亿元、%）

资料民众国际期货官网：财政部，Wind，民众期货整理

二、江苏、山东、广东是全国仅有的三个债务规模超过1.5万亿元的省份，合计占全国的比例达19.1%；西藏和浙江债务规模增速超过40%，辽宁是唯一增速为个位数的省份

政府债务规模方面，江苏、山东、广东是全国仅有的三个超过1.5万亿元的区域，合计债务规模占全国的19.1%，各省排名较2019年未发生变化，而其经济规模也同样位列全国前三位，配合经济发展所需的大量基础设施和公益性项目建设，形成了较大规模的政府债务；浙江、四川、湖南、河北、贵州和湖北分列4~9位，债务规模均超过万亿元，河北和湖北排名均上升2位；吉林、山西、甘肃、海南、青海、宁夏、西藏仍排名全国最后7位，且排序未发生变化；2020年，辽宁省（不含大连）政府新增债务限额仅为502亿元，叠加实际发行规模仅为新增限额的60%左右，债务规模增幅较小，排名下降5位至第13位，是全国债务规模排名变化最大的区域。

政府债务增速方面，2020年全国31个省份均为正增长，西藏和浙江增速超过40%，其中，西藏增速49.2%位居全国第一，主要因国家重视边疆区域发展，加大公益性项目建设资金支持，而浙江新增债务重点用于轨道交通、产业园基础设施、收费公路等补短板项目，旨在推动区域经济进一步向好发展；江西和山西增速亦超过30%，其中，江西作为连接长三角与珠三角的经济纽带，近年得到包括《关于支持赣南等原中央苏区振兴发展的若干意见》在内的多项中央支持政策，区域获取了较大规模的新增债务限额，政府债务增速亦较快；山东、广东、河北等14个省份增速超过20%；辽宁是全国唯一增速为个位数的区域（4.2%）。

表1：2019年和2020年全国各地方政府债务规模、增速及排名

资料民众国际期货官网：财政部，地方财政厅（省、自治区）和财政局（直辖市）网站，Wind，民众期货整理

三、全国共有17个省份地方政府债务负担高于100%，主要分布在西北和东北地区，其中天津、贵州、内蒙古3个省份政府债务负担超过150%

从政府债务负担高于150%的区域来看，2020年全国仅有天津、贵州、内蒙古三个区域政府债务负担超过150%，其中天津达到184.7%位居全国第一位，主要因天津经济产业结构不佳，税收收入始终处于低位，加之房企对天津房地产市场的战略性收缩，拖累当年政府性民众国际期货收入下滑约36%，同时区域上年大规模的非税收入不具有可持续性，综合导致区域财力下降约23%，对历史大规模无序投资积攒的政府债务难以形成覆盖；贵州同样存在相似的问题，政府债务规模超过万亿元，位居全国第8位，但其一般公共预算收入仅排名全国第22位，在中央大力支持下政府债务负担仍较高（2020年转移性收入占区域综合财力约45%）；内蒙古因其地理区位特性，目前仍处在资源产业转型升级的过程，前期较大规模的投入目前仍未看到有效产出，同时区域土地市场景气度低也是区域财力较弱的主要原因。

从政府债务负担处于100%~150%的区域来看，全国共有14个区域地方政府债务负担处于100%~150%区间，其中，陕西、宁夏、青海、新疆等区域位于我国西北地区，经济发展步伐较慢，税收规模较小、土地价格较低，区域政府财力不足；东三省“黑吉辽”全部入围，其经济起步时间较早，为新中国发展有突出的历史贡献，但随着资源枯竭，工业经济逐步落寞，接续的新周期产业未能及时跟进实现转型，经济发展始终低迷，历史沉淀的大规模债务难以得到有效化解。

从政府债务负担低于100%的区域来看，全国共有14个区域地方政府债务负担低于100%，主要体现在以下两个维度（1）广东、江苏、浙江、上海等区域经济结构较为优质，经济发展动能较强，税收规模较大，土地市场景气度较高，无需依赖较大规模的中央转移性支持，即可拥有雄厚财力保障政府债务；而北京作为全国首都、政治中心，拥有全方位的资源优势和独特的发展模式，对举债式发展依赖程度低，造就较低的政府债务负担；（2）河南、安徽、江西等区域经济发展总体平稳，较多的新一线、准一线城市，是助力全国经济发展的重要力量，中央给予的转移性支持力度较大，有效对冲政府债务的增长；（3）西藏2020年政府债务负担仅有16.4%，低于其上方的上海46个百分点，主要因西藏隶属我国边疆地区，交通便利、环境保护等层面制约了经济发展，未形成较多的政府债务，同时国家层面给予了有力支持，2020年西藏转移性收入占其综合财力的比重约86%。

四、天津政府债务负担上升至全国第一位，广西、浙江、北京政府债务负担排名上升亦较快；宁夏、陕西、四川、江苏、广东、上海排名下降较快；西藏政府债务负担仍为全国最低

从排名上升的省份来看，2020年天津上升4位至全国第1位，政府债务负担排名全国最高，上升3个位次；广西、浙江、北京分别上升2位；青海、云南、黑龙江、重庆、甘肃、江西、山西均上升1位；湖北2020年受疫情影响，一般公共预算收入大幅下滑，但在中央的大力支持下（转移性收入同比增长42%），政府债务负担排名同样仅上升1位；2020年，全国地方政府债务负担排名前十的省份未发生变化，仅排序有所变动。从排名稳定的省份来看，吉林、湖南、海南2020年仍分列8~10位，河北、山东、安徽仍分列17~19位，河南保持在第26位，西藏政府债务负担则始终处于全国最低。

从排名下降的省份来看，宁夏2020年地方政府债务负担排名同比下降3位，是全国下降名次最多的区域，陕西、四川、江苏、广东、上海均同比下降2位，贵州、内蒙古、辽宁、福建地方政府债务负担排名均同比下降1位。

表2：2019年和2020年各省份政府债务负担及排名

资料民众国际期货官网：财政部，地方财政厅（省、自治区）和财政局（直辖市）网站，Wind，民众期货整理

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