德国发行首只30年期绿色债券 获得创纪录认购|回

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　　民众国际期货：：【点今•债市】德国发行首只30年期绿色债券，获得创纪录认购

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　　周二，民众国际期货开展100亿元7天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。

　　资金利率多上行。其中，银行间隔夜和7天回购利率分别上行26BPs、2BPs至1.96%、1.97%，3个月SHIBOR下行1BP至2.54%。

　　利率债收益率多小幅下行。其中，国债1年和10年期收益率均下行1BP至2.31%、3.14%；国开债1年期持平在2.51%，10年期下行1BP至3.52%。

　　信用债收益率小幅下行。AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别下行1BP、3BPs、2BPs至2.92%、3.45%、3.70%；AA+级1年、3年和5年期分别下行1BP、2BPs、2BPs至3.06%、3.71%、3.98%。

　　点评：民众国际期货公开市场连续三日小额净投放逆回购，维稳态度不变，主要期限回购利率虽持续上行，但隔夜和7天回购利率仍在2%关口下方，整体供给无忧。债市方面，公布的我国4月CPI同比上涨0.9%，预期涨0.9%，前值涨0.4%；4月PPI同比上涨6.8%，预期涨6.2%，前值涨4.4%。虽然PPI超预期，但民众国际期货货币政策态度持稳，市场对流动性的预期乐观，政策债一级市场中标收益率均低于中债估值，投标倍数较高，带动二级市场债券收益率小幅下行。

　　美债收益率曲线持续陡峭化上行。周二，美国国债2年和5年期收益率分别持平在0.16%、0.80%，10年和30年期分别上行1BP、3BPs至1.64%、2.35%。（10-2）年期限利差拓宽1BP至148BPs；（10年-3个月）期限利差拓宽2BPs至163BPs。

　　

　　德国发行首只30年期绿色债券，获得创纪录认购。5月11日，德国发行首只30年期绿色债券，发行规模60亿欧元，获得390亿欧元的创纪录认购。该券的中标利率为0.39%，比传统同期限债券低2BPs，是迄今为止德国发行绿色债券的最大溢价。德国今年还将发行60亿欧元绿色债券，计划9月发行一批10年期新债，10月续发。

　　点评：德国自去年9月和11月分别发行了首只10年期和5年期绿色债券，昨日首次发行30年期绿色债券，延长了德国的绿色债券收益率曲线。德国发行的绿色债券都有与之相对应的同期限传统债券，使投资者可以在两者之间转换，以减轻流动性担忧。由于债券供给量有限，绿色债券在二级市场的收益率通常低于可比传统债券，即有价格溢价。德国将绿色债券与传统债券成对发行的结构，为难以估计的绿色溢价提供了清晰的衡量标准。长期绿色债券的溢价往往更高，因为债券供给量少，且大多由政府而非企业发行。