4月信用违约较3月有所改善|民众期货_民众期货

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　　民众国际期货：：【点今•债市】4月信用违约较3月有所改善

　　民众国际期货官网：金融街廿五

　　上周五，民众国际期货开展100亿元7天逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，零投放。上周民众国际期货公开市场零投放。本周有600亿元逆回购到期。

　　资金利率多上行。其中，银行间隔夜和7天回购利率分别上行46BPs、5BPs至2.31%、2.38%，3个月SHIBOR持平在2.58%。

　　利率债收益率多下行。其中，国债1年和10年期收益率均下行2BPs至2.36%、3.16%；国开债1年期上行1BP至2.48%，10年期下行3BPs至3.54%。

　　信用债收益率多持平。AAA级中短期票据1年和5年期收益率分别持平在2.96%、3.74%，3年期下行1BP至3.51%；AA+级1年、3年和5年期收益率分别持平在3.10%、3.76%、4.01%。

　　点评：受跨月因素影响，隔夜和7天回购利率均创下4月1日以来新高，但资金供需整体平稳。债市方面，月末资金面压力可控，加之上周五公布的中国官方制造业和非制造业PMI略低于预期，债市情绪向好，国债期货全线收涨，利率债收益率多下行。

　　美债收益率多下行。周三，美国国债2年期收益率持平在0.16%，5年、10年、30年期收益率均下行2BPs至0.80%、1.59%、2.25%。（10-2）年期限利差收窄2BPs至143BPs；（10年-3个月）期限利差收窄2BPs至157BPs。

　　点评：周三，代表通胀预期的美债10年期通胀保值债券（TIPS）盈亏平衡收益率升至2.47%，为2013年4月以来新高，但多位美联储官员表示，美国经济距离实现美联储的目标还有很长一段路要走，通胀压力是短暂的，淡化了市场的通胀担忧，美债收益率多下行。

　　4月信用违约较3月有所改善。4月共有8家企业发生违约，较上月减少3家，涉券规模约105亿元，较上月减少129亿元。新增债券违约企业2家，较上月减少1家；涉券规模约14亿元，较上月减少49亿元。今年1-4月共有23家企业发生债券违约，较去年同期增加10家，涉券规模约591亿元，同比增加105亿元；新增债券违约企业9家，同比增加2家；涉券规模约250亿元，同比增加163亿元。

　　点评：4月非金融企业债到期量高达1.3万亿元，为全年次高水平，企业到期再融资压力较大，但违约企业数量和涉券规模反而有所下降，主要得益于国内经济复苏态势良好，企业盈利持续改善，加之资金面相对宽松，带动债市回暖，4月AAA级和AA级3年期中短期票据平均发行利率分别较3月下行10BPs、14BPs至3.90%、5.09%，企业融资环境改善。

　　表1：2021年4月境内债券市场违约情况

　　数据民众国际期货官网：Wind，剔除重复统计数据。未包括展期兑付的债项。