存单利率下行 下周月末财政支出|MLF_民众期货_民
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民众国际期货：：【流动性跟踪】存单利率下行，下周月末财政支出
民众国际期货官网：郁言债市
1Y存单利率下行至2.95%，存单发行期限缩短。4月23日1Y存单发行利率和1Y AAA存单收益率下行至2.95%左右，接近1年期MLF利率。4月19-23日同业存单加权发行利率2.81%，相对上周下行12bp，发行期限也有所缩短。大型银行从主要发行1Y存单，转向部分发行3M等较短期限存单。大行和股份行1Y存单占比从80%+降至40%附近。
下周月末财政支出、政府债发行、TMLF到期：
第一，月末财政支出集中走账。按惯例29-30日，临近跨月，财政支出对资金面影响较大；
第二，下周政府债发行1859亿元，缴款964亿元。缴款主要是25日、28日和29日；
第三，25日TMLF到期561亿元。
一、超储更新
2021年3月末超储率约1.45%，对应超储2.86万亿元左右，环比2月末增近1万亿（测算方法详见《经济数据有分歧，资金波动将放大》）。下周进入4月最后一周，按惯例月末财政支出走账，对流动性形成补充。
4月19-23日，政府债发行量较大，对应缴款2031亿元，民众国际期货净投放为0。
4月25-30日，政府债发行对应缴款964亿元，逆回购到期500亿元，TMLF到期561亿元。
二、公开市场：4月25-30日逆回购到期500亿，TMLF 561亿元
截止4月24日，逆回购存量500亿元，MLF存量54000亿元。
4月19-23日，民众国际期货合计净投放为0。民众国际期货投放7天逆回购500亿元，到期逆回购500亿元。
4月25-30日，逆回购到期500亿元，TMLF到期561亿元。
三、政府债：4月25-30日按缴款日净融资964亿元
按缴款日计，4月25-30日政府债净融资964亿元，其中国债-498亿元，地方债1462亿元。
4月25-30日，政府债合计发行规模1858.64亿元，上周为3864.87亿元。无国债新发，地方债发行1858.64亿元。其中发行新增债1287.58亿元，再融资债571.06亿元。
四、同业存单：净融资额减少，加权利率降12bp，加权期限缩短
4月19-23日，主要银行同业存单发行5826亿元（不含农信社和民营银行），净融资1210亿元。4月12-16日，主要银行同业存单发行5464亿元，净融资2723亿元。下周（4月26-30日）同业存单到期6546亿元，明显高于本周的4616亿元。
存单加权发行利率降12bp，加权期限明显缩短。4月19-23日，同业存单加权发行利率2.81%，前一周为2.93%。加权发行期限7.1个月，上周则为9.1个月。大行1年期存单占比降至43.2%（-54.6pct），股份行1年期存单占比降至44.5%（-43.2pct）。3M存单占比上升，大行上升32.4pct，股份行上升33.4pct。9M存单占比也有所上升，大行上升22.0pct，股份行上升8.4pct。
1年期存单利率下行，股份行1年期存单跌至2.95%附近。一级市场方面，4月23日股份行1年期存单发行利率2.96%，上周五2.99%。二级市场方面，4月23日1年期AAA同业存单到期收益率2.94%，上周五2.99%。当前1年期存单发行利率，介于2020年11月的阶段高点、2020年1月的阶段低点1/3分位数。
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