解密城投 | 城市轨道交通企业融资知多少？|债务

内容摘要

城投企业在很长一段时间内承担着中国地方政府基础设施投融资的职能。作为地方政府基础设施建设最重要的一环，城投企业通过委托代建、PPP、政府购买服务等模式承做了大量土地开发、保障房、城市轨道交通等城市基础设施投项目。为了更清晰的评估城投行业及企业风险，加强对城投行业的认识，民众期货对城投企业主要业务类型以及多种业务模式进行了深入的分析，形成了关于城投行业经营状况的系列研究。

近几年，城市轨道交通行业投资发展较快，为缓解建设投资资金压力，城市轨道交通融资模式不断创新，呈现多元化，但现阶段财政资金和债权融资仍是目前城市轨道交通建设资金的主要民众国际期货官网。从公开发债的城市轨道交通样本企业看，债权融资空间仍旧存在，2019年底样本企业的资产负债率中位数62.81%。值得关注的是样本企业资产负债率指标呈现两级分化，高负债水平企业占比较大，也因此或将倒逼推动权益类融资方式的创新发展。

城市轨道交通企业经营性业务普遍亏损，整体债务负担适中，但未来资本支出很大，债务负担将急剧上升处于较重水平，且债务负担呈现两级分化。城市轨道交通企业短期偿债指标表现尚可，但长期偿债指标表现较差，平衡债务的资金中土地资金占比较高，尽管如此支付全部债务的资金缺口依旧较大，未来一段时间内仍将主要依赖财政资金和债权融资进行周转。