总理上午提及全面降准 傍晚央行降准一个百分点
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作者：李丹丹 张琼斯 黄紫豪 金嘉捷
据新华社消息，1月4日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强到中国银行、中国工商银行、中国建设银行考察，并在银保监会主持召开座谈会。
李克强先后来到中行营业厅和工行、建行的普惠金融事业部，了解小微企业贷款规模、成本和便利情况，对他们瞄准小微企业融资难点、运用“互联网+”等创新模式、增加小微企业贷款和降低成本予以肯定。
李克强说，稳就业主要靠千千万万小微企业，小微企业发展离不开普惠金融支持。普惠金融是利国利民的大事业，前景无限。他勉励几家国有大型银行要带头为民营、小微企业提供细致周到的服务，借鉴国际经验，打造普惠金融金字招牌，促进市场主体活力的普遍增强，提振企业发展的信心。
座谈会上，人民银行、银保监会主要负责人作了汇报。李克强充分肯定金融系统广大员工贯彻党中央、国务院部署所做的卓有成效工作。
他说，去年以来，面对复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们坚持实施稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，运用定向降准等多种工具，适时预调微调，尤其是出台一系列针对性措施，着力解决小微企业融资难融资贵等问题，强监管、防风险取得阶段性成效，宏观杠杆率总体趋稳。今年经济发展面临新的下行压力和诸多挑战。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，按照中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，保持宏观政策的连续性稳定性，注重加强宏观政策逆周期调节，实行普惠性减税和结构性减税，适时运用好全面降准、定向降准和再贷款、再贴现等政策工具，加大对实体经济特别是民营、小微企业的支持，为保持经济平稳健康发展提供支撑。
李克强指出，金融服务实体经济，关键是要适应经济运行保持在合理区间、稳定就业的需要。只有经济好了，金融才能稳定和发展。要保持稳健的货币政策松紧适度、流动性合理充裕，着力疏通传导渠道，优化信贷结构，打通资金到达实体经济的“最后一公里”。要用更大力度解决融资难融资贵问题，着力做到小微企业贷款扩量降本，国有大型银行要带头。对遇到暂时困难的好企业也要给予合理支持，不能盲目抽贷断贷。坚决制止存贷挂钩等不合理行为。积极发展直接融资，促进资本市场健康发展。要把握好金融服务实体经济和防范化解风险的平衡，提高综合监管效能，坚决守住不发生系统性、区域性风险的底线。
李克强说，要确保落实支持普惠金融发展的相关政策，完善银行小微企业贷款考核办法，细化尽职免责规定，建立银行发展普惠金融的有效激励机制。加强金融与其他宏观政策协同配合，支持扩大有效投资、促进国内消费，提高金融服务实体经济水平。
“全面降准”一词引致市场下午广泛的讨论和猜想，傍晚央行就果断宣布降准1个百分点，而且是第一次以“两步走”的形式实施：2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。
央行有关负责人强调，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。
央行：此次降准仍属定向调控
央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
央行称，这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
全面降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？绝不！
央行有关负责人强调，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换MLF每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。
对于下一阶段，央行称将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
专家：年内或降准3-4次
央行为何在当前时点全面降准？
交通银行首席经济学家连平表示，此次降准选择了关键的时间窗口。
一是年初春节前市场流动性有较大波动，央行需维护市场平稳和流动性充裕，根据实体经济需要来进行适当降准。累计下调一个百分点力度足够。
二是在经济下行压力较明显的情况下，降准为全年经济运行和微观经济带来提振信心。人民银行年初早早动手降准，金融机构也能获得更多资金筹备投放。
连平表示，本次既有定向置换MLF，也有8000亿元的长期资金净投放，两者兼顾，体现出既有定向的含义，也有全面降准的考量，增加了长期流动性资金投放。从保持流动性水平的需要来看，需要这样资金增量。
“从利率水平来看，这次置换降准，有助于商业银行增加更多低成本可用资金。通过银行以及非银机构的利率下降，带来实体经济尤其是中小企业和小微企业融资成本下降。”连平说。
关于未来降准的力度和频率，专业人士怎么看？
国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，预计今年至少降准3至4次，初步判断一个季度1次，全面降准和定向降准会结合起来。
中信证券研究所副所长明明认为，去年降准频率已经较高，今年降准将保持力度，甚至可能进一步升级和加码。
中国民生银行首席研究员温彬建议，每个季度降准1次，形成稳定的市场预期，从而营造适宜的货币信贷环境，保持市场流动性稳定。他表示，降准不应被视作货币政策宽松，仍属于稳健范畴。
长江证券首席经济学家伍戈认为，今年降准次数将多于去年。今年全球经济同比增速相比去年趋缓，外部压力更大，国内去杠杆影响没有充分释放，未来两年去杠杆进程还将继续，多种因素导致微观主体资金需求在增加。
未来人民银行将如何把握定向降准和全面降准之间的节奏？
明明认为，两者并行不悖，不是互相替代的关系，但是考虑到流动性的集中供给，可以适当拉开操作时间。
伍戈认为，未来操作会更加倾向于全面降准。“定向降准只是滴灌，但客观上讲，大河水不满，民企‘小河’会更干涸，所以流动性问题治本还是不容易的，总量放松还是很关键，未来全面降准的概率会更大。”
小微、民营企业政策支持力度加码
此次降准的目的，除了对冲春节前由于现金投放造成的流动性波动，还有进一步加强金融机构加大对小微企业、民营企业支持力度。
中央经济工作会议以来，对于小微企业和民营企业的政策支持力度持续加码。
——2018年12月21日中央经济工作会议：
积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。
——2018年12月24日国务院常务会议：
更大力度减税降费，改进融资服务。完善普惠金融定向降准政策。将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和新型互联网银行。出台小微企业授信尽职免责的指导性文件。加快民企上市和再融资审核。支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。
——2019年1月2日人民银行调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准：
中国人民银行决定，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。
“头雁”已行动
本次总理接连考察的三家大行，在支持小微、民营企业方面的“头雁”引领作用也正凸显。
去年11月，中行“20条”、工行“10条”、农行“22条”、建行“26条”接连刷屏……一周之内，各大银行纷纷出台针对民营企业的新一轮金融支持举措，力度空前。措施包括加大信贷支持力度、优化绩效考核、提升信贷审核效率等。
截至2018年10月末，在工行有融资余额的民营企业近8万户，较年初增长8%，占全部融资企业客户数量的近八成，融资余额2.1万亿元；小微企业贷款执行利率为4.7%，较一季度末的5.37%降幅明显。
建行董事长田国立在接受新华社采访时透露，截至2018年9月末，建行服务的对公信贷客户中，民营企业占比九成，融资余额占比近30%。民营企业贷款余额1.7万亿元，同比增速为10.34%，高于对公贷款平均增速。建行用于小微企业贷款余额1.49万亿元，贷款客户87.4万户，较年初新增26.9万户，增长44.39%。
中行副行长林景臻2018年12月8日在公开场合表示，目前，中国银行民营企业授信客户数量占比达到82.4%，贷款余额占比达31.4%，民营企业已经成为中国银行主要的客户群体。
除了“xx条”系列等具体举措，有大行已透露为支持小微、民营企业，拟达成的量化目标。
比如，工行董事长易会满在2018年9月表示，将力争未来三年公司贷款增量三分之一以上投向普惠金融领域，普惠贷款年增幅30%以上，普惠贷款三年翻一番。
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