2021Q1信用债净融资及2021年4-5月信用债到期压力一

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　　信用债“短期化”、“私募化”明显。从一季度整体信用债净融资来看，短期限信用债净融资大额净流入，而5Y以上信用债净融资则明显流出；从品种来看短融超短、私募公司债+定向工具净融资放量，一般公司债+中票净融资则逊色许多；

　　“网红”区域融资难改善。从2021Q1信用债净融资情况来看，永煤事件之后信用债市场处于逐步复苏过程中，但网红区域信用债净融资仍呈现大额净流出状态；

　　中长期限公募债品种到期量大，关注“短期化”、“私募化”趋势是否持续。4、5月份公募公司债+中票到期量5789亿元，占4、5月信用债到期34%左右，关注此类债券到期后续接品种是否仍以短融超短及私募债+PPN为主。

　　关注4、5月份区域到期压力。江苏、山东、浙江、广东、山西分列4、5月地方国企债（城投债+地方国企产业债）到期量前五位，均超500亿元，关注“网红”区域后续信用风险化解进程及对于信用债市场潜在的连锁影响。

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