建设银行：美债10年期收益率升至逾一年新高|美

　　民众国际期货：：【点今•债市】美债10年期收益率升至逾一年新高

　　民众国际期货官网：金融街廿五

　　上周五，民众国际期货开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，零投放。上周公开市场累计零投放。本周将有500亿元逆回购到期。

　　资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率下行1BP至1.82%，7天回购利率上行1BP至2.07%，3个月SHIBOR下行1BP至2.72%。

　　利率债收益率多小幅上行。其中，国债1年和10年期收益率均上行1BP至2.64%、3.26%；国开债1年期持平在2.73%，10年期上行1BP至3.66%。

　　信用债收益率多小幅下行。AAA级中短期票据1年期收益率下行1BP至3.09%，3年和5年期均持平在3.64%、3.82%；AA+级1年、3年和5年期均下行1BP至3.28%、3.90%、4.14%。

　　美债10年期收益率升至逾一年新高。上周五，美国国债2年期收益率持平在0.14%，5年、10年、30年期分别上行7BPs、10BPs、11BPs至0.85%、1.64%、2.40%。其中，10年期为2020年2月7日以来新高。（10-2）年期限利差拓宽10BPs至150BPs；（10年-3个月）期限利差拓宽10BPs至160BPs。

　　点评：美国3月密歇根大学消费者信心指数初值升至83.0，创2020年3月以来新高，大幅高于预期78.5和前值76.8；2 月PPI 同比增长2.8%，为近两年半来最大涨幅，高于预期2.7%和前值为1.7%。加之拜登总统签署了1.9万亿美元财政刺激计划，强化了经济复苏、通胀和美债供给增加的预期，美债收益率跳升。此外，去年4月，美联储暂时放松了针对大型银行的“补充杠杆率”（SLR）监管要求，该政策豁免将于本月底到期。目前美联储尚未表示是否延期。SLR规则要求大型银行持有更多资本，大型银行将不得不减少证券持有量和放贷。如果SLR政策豁免期不延长，可能会促使大型银行抛售美国国债，将导致美债收益率进一步攀升。

　　十四五规划纲要：深化金融供给侧结构性改革。3月12日，新华社受权全文发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。《纲要》提出“深化金融供给侧结构性改革”，内容包括：健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，构建金融有效支持实体经济的体制机制。健全市场化利率形成和传导机制，完善民众国际期货政策利率体系，更好发挥贷款市场报价利率基准作用。优化金融体系结构，深化国有商业银行改革，加快完善中小银行和农村信用社治理结构，规范发展非银行金融机构，增强金融普惠性。完善资本市场基础制度，健全多层次资本市场体系，大力发展机构投资者，提高直接融资特别是股权融资比重。全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。完善市场化债券发行机制，稳步扩大债券市场规模，丰富债券品种，发行长期国债和基础设施长期债券。完善现代金融监管体系，补齐监管制度短板，在审慎监管前提下有序推进金融创新，健全风险全覆盖监管框架，提高金融监管透明度和法治化水平。

　　点评：从《纲要》可见，十四五期间我国金融改革将以“高质量发展、现代化建设”为要求，围绕“服务实体经济、深化金融改革、防控金融风险”的三大任务目标，加快推动金融业转型升级，促进金融服务提质增效。一是从更好地满足微观主体的金融需求出发，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。二是从提高资源配置效率、形成风险分散机制出发，建立健全开放、透明、高效的金融市场，深入推进市场化，让市场在资源配置中发挥决定性的作用，债券和股票市场将是重要的抓手。三是从金融创新和金融安全的角度出发，提升金融监管水平。