投资实战TIPS | 15个案例带你识别与应对企业逃废

内容摘要

2020年末的国企违约事件引发了市场广泛关注，企业在违约前后的部分行为表现也引发了投资人关于“逃废债”问题的质疑与担忧。然而，由于“逃废债”本身存在一定主观性，且违约的企业大多信用资质不佳，因此 “逃废债”行为往往难以被明确认定。本文主要对违约企业中曾被质疑是“逃废债”行为的操作进行了梳理和总结，以期能够对投资人识别相关风险有所帮助。相关行为主要包括四类：企业将资产转移、腾挪到体外，削弱了资产对债务的保障；企业不合理的担保类行为减损了债务人本可用以偿债的财产权利，或债券增信措施“担而不保”；企业的破产重整方案未充分保障债权人权益，甚至部分条款明显对债权人不利；企业违约前报表迅速恶化，或账面资产尚充足却依然放任债券违约。前两类情况往往发生在企业违约前，投资者可以通过对相关风险行为的动态监测与分析达到规避风险的目的，后两类情况一般发生在企业违约时点附近或违约处置过程中，建议通过积极参与违约后处置流程、对企业违法行为提起诉讼等手段维护自身权益。

在建议部分我们认为：

首先，有必要对企业的关联交易、抵质押资产等行为做更细致的分析，同时也要关注企业内优质资产的所有权变动情况，注意企业转移资产的蛛丝马迹；

其次，重视公司治理因素在信用评价中的作用，公司治理水平较高的企业实施“逃废债”的意图和可行性都更低；

第三，投资者在投资前，可要求设定特殊条款或增加担保措施保障自己的权益；

最后，若企业存在明显恶意行为并最终违约，债权人可积极搜集证据以维护合法权益。