美债收益率飙升之后 投资者在关注什么？|美联储

　　民众国际期货：：美债收益率飙升之后 投资者在关注什么？

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　　全球收益率飙升以及股市大跌已让债券和股票投资者都蒙受损失，并发问此轮跌势究竟是会继续还是会遇阻停下。

　　随着全球经济重启以及增长复苏，许多人预计债券收益率会持续走升，但也有人称收益率目前接近应会吸引长期投资者的水平。投资者认为，债券或者股票的混乱抛售可能也会至少引发美联储的口头干预来阻止跌势。

　　美债收益率一转眼升破1.6% 风险资产叫苦不迭

　　美国股市和债市周四受创，基准美债收益率一度升破1.6%，科技股重挫。美债拍卖需求不佳引发了一些震荡，而且交易员对美联储将会多早不得不收紧政策的问题上大举押注。

　　以下是市场人士对下一步关注点的一些见解：

　　美联储问题

　　“今天的市场动能看似受技术因素推动，而且美联储可能希望先让事态平息下来，之后再判断是否真的存在问题，”Evercore ISI的分析师Krishna Guha和Ernie Tedeschi表示。“不过，在我们看来语调的变化至少是有必要的，而且可能性也更大。这可能在未来24小时内出现。”

　　“在远期利率方面，联邦基金期货市场现在或多或少反映出了2022年全面加息一次以及2023年两次的预期，我们认为2022年预期在美联储看来将会是过高的，并且可能开始变得有问题。”

　　一些收益率过高

　　“从基本面角度看，5年期利率看似过高。市场在预计首次加息将发生在2023年初，鉴于美联储对于加息有更高的门槛，这种预期似乎过早，”道明证券的策略师Priya Misra表示。

　　“我们预计美联储将会解决市场对于民众国际期货刺激过早退出的担忧，并强调疫情之后全球的更长期挑战。美联储主席鲍威尔将在下周四讲话，他将可以利用这个机会缓解市场担忧。”

　　购买机会

　　“尽管短期内我们可能会看到更多波动，但我们认为这可能提供一个投资者重新投资股票的有趣的机会，”摩根资产管理的首席亚洲市场策略师Tai Hui表示。“美债收益率近期上涨尚未被其他发达市场全面匹配。利差扩大可能吸引欧洲和日本投资者重回美债市场。”

　　Hui说，“这也可能增强对公司信用债和新兴市场固定收益资产的投资理由，全球复苏应有助于将违约风险保持在与长期平均水平一致，并且证明信用价差的当前水平是合理的。”

　　关注凸性

　　Guneet Dhingra和Jay Bacow等摩根士丹利策略师在报告中写道，“美债收益率上升之际值得关注抵押贷款支持证券凸性对冲、外国购买和银行需求等技术因素。尽管这些技术因素可能在短期内推动收益率和曲线，我们认为收益率和曲线的中期方向将取决于经济基本面和美联储政策。”

　　策略师称，抵押贷款支持证券的持有人和机构的整体凸性需求在10年期收益率处于1.35%左右时加速上升，之后在收益率触及1.60%左右时达到顶峰。

　　国债市场雪崩之际 凸性对冲这个定时炸弹又在嘀嗒作响

　　不健康

　　“如此大幅的波动对于市场来说是不健康的，股票正对此作出负面反应，”John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师Matthew Miskin表示。“我们将关注美联储是否会把近期上涨的收益率大幅推回，他们可以通过更大的量化宽松或者收益率曲线控制来做到这一点。”

　　他说，“我们将择机逢低关注美国价值股，而且如果此轮跌幅达到4%-6%，我们甚至还会考虑增持债券。”

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