您的位置:主页 > 行情资讯 > 财经日历 >

招商证券:节后需求恢复快于生产|招商证券_民众

日期:2021-02-25 21:19

  民众国际期货::节后需求恢复快于生产

  民众国际期货官网:睿哲固收研究

  生产:节后复工未超预期。(1)电厂日耗尚处低位,煤价仍在下跌。目前的沿海电厂日耗相当于冬季用煤高峰时的65%,相当于正常情况的75%,对应动力煤价格也延续跌势。按照季节性,二月初到正月十五这20天左右的时间,是一年内电力消费最平淡的阶段。此前市场对就地过年支持节后复工加快普遍抱有乐观预期,但目前来看,电厂日耗恢复较往年并未明显加快,预计部分民营企业和餐饮服务业仍需等到正月十五过后才能复产。2)全国高炉开工率回升。219日,全国钢厂高炉开工率66.4%,较25日小幅上升0.8个百分点,但低于过去五年节后同期平均开工率68.5%的水平。3)汽车轮胎开工率继续下降。219日,汽车全钢胎开工率17.2%,较210日下降8.6个百分点;同期,半钢胎开工率19.9%,下降3.3个百分点。全钢胎和半钢胎开工率远低于过去五年节后同期平均值(42%44%),仅高于去年节后同期水平(9.4%10.1%)。

  需求:节后楼市恢复常态。(1)楼市销售如期恢复,2月低基数效应更为显著。218日至23日,即春节假期结束后6天内,30城商品房日均销售面积从“地量”3.3万平快速恢复至48.7万平的正常水平,恢复情况与2019年节后同期基本一致。2月以来,30城商品房日均销售面积为29.2万平方米,同比上涨474.6%(去年同期基数近零,同比数据基本不具有参考性)。回顾春节期间,就地过年影响下,一线城市房地产需求不减,返乡置业需求则受到抑制。与2019年春节假期相比,一线城市销售同比增长,而三线城市销售同比下降2)钢价反弹,但库存偏高。春节期间海外大宗商品共振,也推涨节后钢价。223日,螺纹、线材、热卷、冷轧较210日分别上涨7.9%7.5%3.9%4.9%,涨幅较大。与此同时,高库存压力犹存,219日,五大钢材品种社会库存1803.3万吨,较25日环比上升441.69万吨,后续更需关注的是3-4月传统旺季的“真实需求”能否兑现。3)玻璃价格持稳,库存上升。222日,浮法玻璃现货均价报100.2/重量箱,较25日上涨0.7%25日,玻璃库存3119万重量箱,较129日增加173万重量箱。4)水泥价格淡季下跌。223日,全国水泥价格指数较28日下跌2.1%;其中,华东和长江地区水泥价格分别下跌4.3%4.9%5)节后出口运价暂稳。219日,CCFI指数较前值上涨0.6%SCFI指数上涨1.8%。按照季节性,节后2周起出口集装箱运价指数进入下行区间,因此下周或是观察出口韧性的关键。

  【通货膨胀:铜油大涨,南华创历史新高

  CPI:节后农产品价格快速回落。223日,农产品批发价格指数较210日下跌5.4%。分品种看,猪肉和蔬菜为领跌品种,周度跌幅分别达到11.6%12.3%。今年春节前后农产品走势弱于往年:节前上涨时间偏短,节后又快速回落,并未出现类似2019年和2020年节后农产品价格维持高位的情形。

  PPI:铜油大涨,再创新高。美国新一轮1.9万亿财政刺激箭在弦上,加之疫情好转提振原油需求、美国极寒天气导致供给减少等因素配合,油价大幅上涨。223日,布伦特和WTI现货价报65.261.7美元/桶,较210日分别上涨6.4%5.1%,重返疫情前水平,同比涨幅时隔一年来回到正增长区间。同期,LME3个月铜价创20119月以来新高,CRB指数创20149月以来新高,南华工业品指数创历史新高。

在线客服

  • 开户客服 QQ
  • 在线客服 QQ
  • 招商加盟 QQ
  • 技术支持 QQ
  • 投诉建议 QQ