民众期货大跌：公开市场转为净回笼 流动性预期
民众国际期货：：公开市场转为净回笼，流动性预期谨慎，债市大跌|债市综述
民众国际期货官网：民众期货
债市综述
2月3日，资金进一步转松，不过由于民众国际期货公开市场再度转为净回笼，短期流动性预期依然谨慎，债市做多情绪受抑，现券期货大跌。国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.33%，创去年12月21日以来新低；银行间主要利率债收益率大幅上行3-7bp，短券上行幅度较大；银行间资金供给仍较充裕，隔夜回购加权利率续跌近37bp至1.86%附近，重回2%关口下方；海航系债券继续遭到抛售，“15海航债”净价1元成交。
华林证券指出，短期看，影响利率走势的矛盾是民众国际期货的货币政策，市场对政策是否转向存疑。特别是，临近春节，跨年资金的供给情况直接决定了利率走势。对于接下来民众国际期货的操作，需进一步观察，重点关注量和期限的搭配情况。
周三，国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.33%，创去年12月21日以来新低；5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.11%。A股震荡走弱，个股跌多涨少。上证指数收跌0.46%，深证成指跌0.67%，创业板指跌0.15%，万得全A跌0.63%。
银行间主要利率债收益率大幅上行3-7bp，短券上行幅度较大。10年期国债活跃券200016收益率上行2.25bp报3.2075%，5年期国债活跃券200013收益率上行4.5bp，1年期国债活跃券210001收益率上行7.68bp。
交易员分析称，上午利率整体呈震荡上行走势，受公开市场大额到期引发担忧情绪影响，利率小幅高开，随后民众国际期货公开市场净回笼800亿流动性，使得市场对货币政策边际收紧的担忧再次升温，利率快速上行。临近中午，1Y、3Y、7Y国债招标结果尚可，市场恐慌情绪略有缓和，利率小幅回落。
信用债方面，海航系债券继续遭到抛售。“15海航债”以1元净价成交4笔，成交量3000手，以2元净价成交3笔，成交量600手。海航系公司主体评级再遭下调，新世纪评级将海航控股、海航集团、海航基础产业集团、天津航空信用等级同时下调至BB。此外，“14天瑞02”跌逾13%，“20冀峰01”跌逾12%，“20大同煤矿MTN001”跌近12%，“19湘潭建设PPN001”跌超10%，“19国厚01”跌近7%；“19阳煤MTN002”涨超13%。
华夏幸福债务违约进展，中国平安旗下平安人寿和平安养老受让华夏幸福相关的多笔金融产品，总额约184亿元。周三，华夏幸福信用等级遭多家评级机构连续下调：惠誉将华夏幸福长期外币发行人评级下调至CC ；穆迪将华夏幸福公司家族评级从B2下调至Caa1 ；民众国际期货调降华夏幸福主体及债项信用等级至A ；东方金诚下调华夏幸福信用等级至A。
银行间资金供给仍较充裕，隔夜回购加权利率续跌近37bp至1.86%附近，重回2%关口下方，七天期品种下行逾12bp至2.11%附近，续创两周新低。交易员称，公开市场转为净回笼，对流动性总量影响暂时有限，惟仍影响预期，加上稍后大型银行出资有所收敛，面临后两日均为千亿的逆回购到期量，市场谨慎心态未消。
华东地区一位银行交易员称，民众国际期货公开市场在连三日净投放后，周三再现净回笼，上一日债市尾盘的担忧成真。考虑到月初资金面迅速转松，民众国际期货此举也在情理之中，符合其最近谨慎管控流动性的基调；预计春节长假前民众国际期货仍会延续精细化调控态度，在维稳的同时防止流动性过松。
证券时报头版发文称，民众国际期货流动性投放“一冷一暖”意在稳预期。民众国际期货近日对市场短期流动性供给的操作已释放出鲜明态度——维持市场资金面的紧平衡，即市场真需要资金的时候自然会及时供给流动性，但资金需求高峰一过便会回笼多余资金，防范资金加杠杆带来的风险。不过，这对今年的股市和债市而言，意味着波动性将进一步加大，投资者应多一份清醒和理性，避免市场情绪的过度乐观或悲观。
关于债市走势，民众期货证券称，虽然民众国际期货公开市场净回笼流动性，且迟迟未投放跨年资金，引发市场对货币政策收紧的担忧，但考虑到本周以来资金面持续趋松，就地过年也使得春节现金走款需求明显减少，春节期间的流动性缺口可能并不大，民众国际期货小幅净回笼流动性也只是针对较松的资金面的正常操作，并不能证明货币政策基调的进一步收紧，不必过度解读。对货币政策恐慌导致的利率大幅上行反而为短期交易提供了介入的机会，交易盘可适度介入搏取利率冲高回落的交易机会。
债市要闻
1、中国1月财新服务业PMI为52，前值56.3
受国内外疫情反复等影响，中国1月财新服务业PMI录得52，较上月大幅下降4.3个百分点，为近九个月最低，前值为56.3。1月财新综合PMI降至52.2，较上月下降3.6个百分点，显示整体产出增速仅为小幅增长，为2020年5月以来最低。
2、孙国峰：2020年货币政策回顾与2021年展望
民众国际期货货币政策司司长孙国峰指出，2021年国内外形势依旧十分复杂，货币政策面临的挑战并不少。货币政策要坚持稳健的总体取向，坚持“稳字当头”，保持战略定力，不左不右。根据经济发展实际情况，灵活调整货币政策力度、节奏和重点，平滑经济波动，应对诸多不确定性。
3、境外机构投资者连续第26个月增持中国债券
境外机构投资者已连续第26个月增持中国债券。中央结算公司发布1月债券托管量数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，1月境外机构债券托管面额为30567.75亿元，同比上涨62.09%，相较上年末上涨5.96%。
4、华夏幸福债务违约：平安人寿平安养老受让担保债权184亿
据南方都市报，平安人寿披露，受让平安养老险受托账户持有涉及10笔另类金融产品投资金额共计不超过155亿元，融资主体或担保主体为华夏幸福及华夏幸福子公司九通基业；平安养老险也披露以保险资金受让4笔相关担保债权合计不超29.48亿元。
5、华夏幸福信用等级遭多家评级机构连续下调
惠誉将华夏幸福长期外币发行人评级下调至“CC” ；穆迪将华夏幸福公司家族评级从B2下调至Caa1，展望负面 ；民众国际期货调降华夏幸福主体及债项信用等级，并将其继续列入可能降级的观察名单 ；东方金诚下调华夏幸福主体及“17幸福基业MTN001”信用等级至A，展望负面 。
6、大公：“19远高01”已构成实质性违约，下调债项信用等级至C
大公公告称，“19远高01”因宁夏远高实业集团有限公司触发投资者保护条款已构成交叉违约并提前到期，2021年1月6日，本期债券已构成实质性违约。因此维持公司主体信用等级为C，将“19远高01”信用等级调整为C，维持“16宁远高”和“19远高02”信用等级为CC。
7、海航系公司主体评级再遭下调
民众国际期货将海航控股主体信用等级调降至BB，评级展望调整为负面 ；新世纪评级下调海航控股、海航集团、海航基础产业集团、天津航空信用等级至BB ；民众期货鹏元下调海航资本集团主体及其相关债券信用等级至BB ；联合资信下调渤海租赁公司主体及相关债项信用等级为AA。
8、阿里巴巴拟发行最多50亿美元债券
消息人士称，阿里巴巴拟发行最多50亿美元债券，这是阿里巴巴自2017年以来再度发行美元债券。阿里此前公告，拟发行优先无抵押债券，集资所得将用于一般公司用途，包括营运资本需求、偿还离岸债务。
资金市场
公开市场操作：
民众国际期货公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月3日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；Wind数据显示，当日1800亿元逆回购到期，净回笼800亿元。
资金面（CP）：
银行间资金供给仍较充裕，隔夜回购加权利率续跌近37bp至1.86%附近，重回2%关口下方，七天期品种下行逾12bp至2.11%附近，续创两周新低。交易员称，公开市场转为净回笼，对流动性总量影响暂时有限，惟仍影响预期，加上稍后大型银行出资有所收敛，面临后两日均为千亿的逆回购到期量，市场谨慎心态未消。
利率债市场
利率债成交走势（TBCN）：
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
T2103日内走势（TF）：
信用债市场
信用债成交基准统计（CBCN）：
信用债成交活跃统计（BBQ）：
信用债成交偏离监控（BBQ）：
同业存单
同业存单发行（NCD）：
同业存单成交（NCD）：
同业存单成交偏离监控：
债券发行
2月3日，债券市场共发行258只债券，总发行量3488.15亿元，43只债券到期，7只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量584.25亿元，当日净融资额为2903.90亿元。
从发债类型看，2月3日，债券市场共发行国债3只，同业存单170只，金融债7只，企业债3只，公司债26只，中期票据19只，短期融资券18只，定向工具2只，资产支持证券9只，可交换债1只。
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
招标情况
1、财政部1年、3年、7年期续发国债中标收益率分别为2.6174%、2.8210%、3.1551%，投标倍数分别为3.18、3.26、3.84。
2、农发行1年期固息新发债中标利率2.75%，投标倍数3.24；10年期固息增发债中标收益率3.6838%，投标倍数3.64。
银行间债券市场交易结算日报
2月3日（周三），全国银行间债券市场结算总量为38，281.08亿元，较上日增长9.99%，交易结算总笔数为19716笔。其中，质押式回购32，117.69亿元，买断式回购229.26亿元，现券交易5，537.53亿元，债券借贷396.61亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，2天回购利率下行42.8bp至2.016%。
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