民众国际期货持续净回笼流动性紧势难改 期现货
民众国际期货：：民众国际期货持续净回笼，流动性紧势难改，期现货大跌|债市综述
民众国际期货官网：民众期货
债市综述
1月28日，尽管民众国际期货在连续大额净回笼的同时，强调有大量财政投放，但截至目前后者效果非常不明显，资金面依旧延续紧势，现券期货大跌。国债期货全线收跌，10年期主力合约领跌0.30%；银行间主要利率债收益率大幅上行3-7bp，中短券调整幅度更大，主要期限国债收益率均创逾一个月新高；资金延续紧势，银存间质押式回购除7天期小幅下行外，其余品种全线明显上行，交易所隔夜回购利率一度逼近10%；网红信用债大幅波动，华夏幸福“17幸福基业MTN001”跌逾68%。
交易员表示，民众国际期货公开市场操作连续四日净回笼，无疑令流动性吃紧局面雪上加霜，债市交投情绪更为悲观；民众国际期货说财政支出大幅增加，但是完全没看到效果。Wind数据显示，本周以来民众国际期货公开市场已经连续四天净回笼，周一至周四分别净回笼2405亿元、780亿元、1000亿元、1500亿元，四天累计净回笼5685亿元。
周四，国债期货低开低走全线收跌，10年期主力合约跌0.30%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.09%。A股方面，上证指数收盘跌1.91%，盘中失守3500点；深证成指跌3.25%；创业板指跌3.63%，创4个月最大跌幅。
现券方面，因资金面并无好转，加之国债期货大跌，银行间主要利率债收益率大幅上行3-7bp，中短券调整幅度更大。10年期国债活跃券200016收益率上行3.75bp报3.2%，5年期国债活跃券200013收益率上行4.25bp报3.0125%，2年期国债活跃券200011收益率上行8bp报2.81%，均创2020年12月24日以来新高。
网红信用债大幅波动。海淀国资存续债大涨，“18海国鑫泰MTN005”涨逾18%，“18海国鑫泰MTN001”涨近12%；“20冀中能源CP002”涨超13%。华夏幸福“17幸福基业MTN001”跌逾68%。
有消息称华夏幸福计划成立由中国平安和工商银行牵头的债委会；业内人士认为，成立债委会并不意味着破产重整或者债转股，主要为更好协调摸底债务情况，也可以更好地防范金融风险；目前华夏幸福大概率会走协议重组，最大程度平衡保全债务人和债权人的利益。
资金面延续紧势，银行间质押式回购除7天期小幅下行外，其余品种全线明显上行。DR001加权利率上行4.47bp报3.0487%，续创近6年新高，逼近SLF利率走廊（3.05%）上限。交易所债券回购利率全线大幅攀升，GC001收盘报7.145%，盘中最高触及9.99%创逾两年新高；R-001报4.9%，盘中最高触及9.8%创逾两年新高。
交易员称，作为存款类机构利率走廊的上限，隔夜常备借贷便利（SLF）最新利率为3.05%，现有情况说明流动性紧势已经相当明显。非银机构方面，资金紧势同样未出现缓和。以利率债为抵押融入隔夜，价格至少在6%以上，10%水平也有成交。
谈及近期市场流动性骤然紧张的原因，天风证券孙彬彬认为，这既非春节效应，也不是政策进一步转向的结果，而是民众国际期货从前期流动性投放中退出引致的结果。去年年底华晨、永煤等信用风险事件发生后，信用债发行不畅，叠加银行负债压力较大，民众国际期货通过加大MLF操作力度等方式增加了流动性释放。
孙彬彬认为，当前民众国际期货货币政策的重心仍在平衡恢复经济和防范风险的关系，我国经济恢复形势良好，前期信用事件、银行结构性存款压降等任务也基本告一段落，民众国际期货确实到了适时退出流动性支持，将工作重心再度转向宏观稳杠杆的时候。而且，近期美元、美债的走向也为民众国际期货边际退出流动性提供了时间窗口。孙彬彬认为，考虑春节效应，预估2月银行体系资金缺口4000亿元左右，全月资金压力不大，不用过于担心近期资金情况的持续恶化。
债市要闻
1、2020年全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9%
财政部：2020年全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9%，其民众期货券交易印花税1774亿元，同比增长44.3%，土地和房地产税收中，契税7061亿元，同比增长13.7%；2020年全国一般公共预算支出245588亿元，同比增长2.8%。
财政部：2021年将进一步完善减税降费政策，提高政策的精准性和有效性；保持政策连续性稳定性，持续实施深化增值税改革、个人所得税专项附加扣除等制度性减税降费政策，继续执行小微企业普惠性税收减免政策；加大各类违规涉企收费整治力度，坚决防止弱化减税降费政策红利。
2、康得新2月1日起开展债权申报及核查工作
康得新发布债权申报核查通知称，公司自2019年1月发生债务危机至今已有较长时间，为化解本次债务危机带来的不利影响，公司已有序开展债务重整前期准备工作。为维护债权人及投资者的合法权益，梳理公司债务，现通知各债权人，协同公司开展债权申报及核查工作。债权申报期限为2月1日至3月31日。
3、“19方正MTN001”未按期足额付息
北大方正集团公告称，“19方正MTN001”应于1月28日付息。但由于北大方正已于2020年2月19日被北京一中院依法裁定进入重整程序，目前重整工作正在进行中，依据重整相关法律规定，北大方正不得个别清偿，“19方正MTN 001”不能按期足额付息。
4、东方金诚将泛海控股继续列入评级观察名单
东方金诚公告称，目前泛海控股主要通过境内外地产项目出售来筹措偿债资金，但境内外地产项目出售存在一定的不确定性。将泛海控股主体信用等级A A+、“17泛海MTN001”、“18泛海MTN001”信用等级A A+继续列入评级观察名单。
资金市场
公开市场操作：
民众国际期货公告称，临近月末财政支出大幅增加，1月28日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作中标利率2.20%，维护银行体系流动性合理充裕。Wind数据显示，当日2500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元；本周以来民众国际期货公开市场已经连续四天净回笼，周一至周四分别净回笼2405亿元、780亿元、1000亿元、1500亿元，四天累计净回笼5685亿元。
资金面（CP）：
资金面延续紧势，银行间质押式回购除7天期小幅下行外，其余品种全线明显上行。DR001加权利率上行4.47bp报3.0487%，续创近6年新高，逼近SLF利率走廊（3.05%）上限。交易所债券回购利率全线大幅攀升，GC001收盘报7.145%，盘中最高触及9.99%创逾两年新高；R-001报4.9%，盘中最高触及9.8%创逾两年新高。
利率债市场
利率债成交走势（TBCN）：
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
T2103日内走势（TF）：
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
信用债成交活跃统计（BBQ）：
信用债成交偏离监控（BBQ）：
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
同业存单成交（NCD）：
同业存单成交偏离监控：
// 债券发行 //
1月28日，债券市场共发行198只债券，总发行量3724.44亿元，125只债券到期，24只债券提前兑付，3只债券回售，无债券赎回，总偿还量1020.02亿元，当日净融资额为2701.42亿元。
从发债类型看，1月28日，债券市场共发行地方政府债2只，同业存单104只，金融债8只，企业债2只，公司债23只，中期票据17只，短期融资券30只，定向工具1只，资产支持证券10只，可转债1只。
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
招标情况
1、国开行1年期固息债中标收益率大幅高于估值，10年期接近估值。据交易员透露，国开行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.7939%、3.5617%，投标倍数分别为3.67、3.94。
2、进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1322%、3.1888%、3.3435%、3.6595%，投标倍数分别为5.78、2.81、3.99、3.88。
银行间债券市场交易结算日报
1月28日（周四），全国银行间债券市场结算总量为32904.73亿元，较上日下降3.86%，交易结算总笔数为21612笔。其中，质押式回购27185.23亿元，买断式回购193.03亿元，现券交易4935.37亿元，债券借贷591.10亿元。银行间债券市场回购利率继续上行，其中，隔夜回购利率上行48.3bp至3.905%。今日人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为2.20%，交易量为1000亿元。
// 债券重大事件 //
// 海外信用评级汇总 //
*本文有删减
