国债期货全线上涨 十年期主力合约涨0.01%_民众期

　　2021年1月27日，国债期货各品种主力合约全线上涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.01%；五年期主力合约涨0.06%；二年期主力合约涨0.01%。

　　中国民众国际期货今日进行1800亿元7天期逆回购操作

　　民众国际期货公开市场今日将进行1800亿元人民币7天期逆回购操作，因今日有2800亿元逆回购到期，实现净回笼1000亿元。

　　国盛固收：流动性冲击更可能是阶段性的，预计未来民众国际期货将保持流动性合理充裕，资金面紧张并非常态

　　国盛固收称，回顾民众国际期货1月以来的操作，总体上体现了维持流动性“不缺不溢”的态度。虽然近期短端利率有所回升，但预计不会是常态。我们在《民众国际期货的态度》这篇报告中进行过分析。民众国际期货收紧流动性的必要性和空间有限。一方面，信用市场融资尚未完全恢复，如果民众国际期货收紧流动性导致债券利率上升，再融资压力加大可能再度导致出现较大规模违约风险；另一方面，其它政策回撤效应已经开始显现，社融增速从去年11月开始见顶回落，12月回落速度进一步加快，因而民众国际期货无需进一步收紧流动性加快社融增速回落。预计民众国际期货货币政策将保持中性，维持短端利率在政策利率附近平稳波动。

　　广发固收：1月民众国际期货投放方式变化，隐含了资金面波动加大

　　广发固收称，对于流动性的影响，降准>投放MLF>投放逆回购。民众国际期货不投长钱（降准或MLF），是造成当前流动性收敛的原因之一。2021年1月（截止26日），中长期资金MLF和TMLF净回笼405亿元，短期资金逆回购净回笼240亿元，两者均为净回笼状态。相比往年同期，降准、MLF等长钱的“缺席”，同时短期资金逆回购投放规模较小，导致流动性收敛，资金面波动加大。