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民众国际期货：：人民币对美元汇率继续升值 民众国际期货官网：金融时报

    时间渐近岁尾，我国宏观经济稳步恢复向好，多个重要指标转正，金融市场呈现稳定健康发展态势。

    来自中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的数据显示，2020年11月，银行间市场人民币对美元汇率继续升值，波幅有所扩大；人民币汇率弹性增强，市场预期平稳；人民币外汇掉期曲线整体小幅下移，外汇期权波动率中下旬呈下降趋势。

    从市场成交看，银行间外汇市场交易量同比小幅增长。其中，外汇即期市场成交6.2万亿元，同比增长19.4%；外币货币市场成交5.5万亿元，同比增长4.2%；外汇衍生品市场成交10.7万亿元，同比增长两成。截至11月末，银行间外汇市场会员730家，较上月末增加3家。

    人民币对美元汇率继续升值

    汇率弹性增强

    11月，人民币对美元即期汇率继续升值，最低报6.5425，突破了2019年3月的最低点。月末，人民币对美元中间价报6.5782，较上月末升值2.16%；即期交易汇率收于6.5827，较上月末升值1.75%。11月，人民币对美元即期交易汇率波幅较上月有所扩大，日均波动349个基点，较上月扩大36个基点。其中，11月4日受美国大选影响，单日波幅最大，盘中波动高达1638个基点。

    对于人民币汇率持续走强，业内人士表示，我国率先控制住疫情，率先实现复工复产，经济恢复正增长，出口增长较快，从而为人民币对美元汇率继续升值提供了良好的基本面支撑。此外，中美利差走阔至历史高位，境外主体持续增持人民币资产，也在一定程度上推动人民币对美元汇率升值。

    从人民币汇率指数看，11月末，CFETS人民币汇率报95.6，较上月末升值0.38%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别报99.47和94.82，较上月末分别升值0.47%和1.20%。

    从全年看，人民币这轮上涨可追溯到今年5月末。5月29日，人民币对美元触及年内低点7.1765后，便出现反弹，进入升值通道。9月以来，人民币升值幅度加快，这也意味着此轮人民币升值已持续半年。从8月至11月，人民币对美元中间价升值6.0%，即期交易汇率升值5.7%。

    分析人士认为，一方面，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡；另一方面，8月以来，在美元指数总体上维持盘整走势的情况下，人民币对美元汇率升值速度相对较快，市场呈现出一定的顺周期性。

    国家外汇管理局近日公布的数据显示，截至2020年11月末，中国外汇储备规模为31785亿美元，较10月末上升505亿美元，升幅为1.61%。

    国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，11月，中国外汇市场运行稳健，市场预期保持稳定，跨境资金流动总体均衡。王春英认为，当前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界经济不稳定不确定性明显增强，国际金融市场风险挑战显著增多。预期未来中国外汇市场将呈现基本稳定、双向波动的格局。

    外汇掉期曲线整体小幅下移

    市场交易量同比小幅增长

    今年以来，境内美元对人民币掉期市场走势波动增大。从11月看，人民币外汇掉期曲线整体小幅下移，各期限掉期点总体下降。交易中心数据显示，11月末，1个月、3个月、6个月和1年期掉期点分别为163个、465个、853个、1655个基点，较上月末分别上涨4个基点、下降52个、77个和32个基点。

    市场机构分析认为，今年全球经济受疫情影响严重，货币政策也波动较大。境内外疫情防控进展的差异导致的中美民众国际期货货币政策差异，是今年银行间掉期市场走势的主要动因。在市场运行的不同阶段，市场机构所关注中美利率的权重也有所不同。

    值得注意的是，随着境内资本市场开放步伐加快，境外机构持续增持人民币债券，套保需求逐步成为影响人民币掉期市场的重要力量。市场机构研究表示，外资行叙做的掉期净买入量与每月债券净买入量趋于一致，外汇掉期保值需求旺盛。境外机构投资理念相对成熟，投资期限相对较长，匹配投资叙做的人民币远掉期保值交易往往期限较长，对于完善曲线结构、提升市场流动性等都颇有助益。

    汇率期权方面，人民币汇率期权在11月上旬波动较大，中下旬波动呈快速下降趋势，尤其是1个月内的短期限品种波动率下降较快，市场机构认为，主要是因为美国大选基本尘埃落定，使得市场不确定性风险下降。交易中心数据显示，11月末，1周、1个月、3个月、6个月和1年期平价期权波动率分别为4.4000%、4.4250%、4.6010%、4.6000%和4.6310%，较月初分别下降610个、273个、107个、43个和37个基点。

    成交量方面，外汇市场交易量继续同比小幅增长。数据显示，11月，银行间外汇市场（含外币拆借）共成交3.4万亿美元，同比增长超过两成。其中，人民币外汇市场上，外汇掉期交易仍占据主导，共成交14730亿美元，同比增长25%；外汇即期成交9161亿美元，同比增长近三成；外汇期权成交579.5亿美元，同比小幅增长；外汇远期成交110亿美元，同比增幅超过一倍；货币掉期成交5.8亿美元，同比大幅下降八成。外币拆借市场成交8104亿美元，同比上升10.7%。外币对市场成交992.7亿美元，同比增长一倍。