避险情绪拉涨债市 10年国债利率又破新低|收益率

　　中证网讯（记者 王姣）12月10日，避险情绪再度助推债市大涨，期货、现券联袂走强。

　　中金所国债期货市场上，10年期主力合约T1903早盘高开高走，盘中一度大涨0.28%报97.385元，午盘收涨0.21%报97.315元；5年期主力TF1903午盘收涨0.13%报99.15元。

　　现券方面，今日上午主要利率债收益率普遍下行4-6bp，其中10年期国债活跃券180019最新成交报3.2675%，收益率下行近4bp，创该券上市以来新低；10年国开债活跃券180210收益率收报3.6775%，较前收盘价大幅下行4个基点。

　　资金面上，央行继续暂停逆回购操作，市场流动性有所收敛，Shibor全线走高，其中隔夜Shibor涨3.7bp报2.453%，7天涨0.4bp报2.615%，3个月期升0.6bp报3.142%，创8月以来新高。

　　市场人士认为，债市再度大涨主要是受A股下跌、风险偏好回落影响。周一（12月10日），沪深两市双双低开，截至午盘，上证综指跌0.84%报2583.90点，深证成指跌1.2%报7641.20点，创业板指跌0.65%报1332.32点；两市半日成交逾1400亿元，与上日同期持平。

　　“观察来看，在三季度货币市场利率降至低点之后，四季度以来，债券投资者为了追求更高的回报，开始延长组合久期，即开始积极买入期限更长的债券，从而驱动中长期债券收益率更快的下行。”中金公司在最新研报中指出。

　　兴业证券同时表示，“最近一段时间，地方债与国债的利差大幅收窄、7年与10年利率债倒挂有所缓、国开农发老券等与新券的利差明显压缩等等，均在显示配置盘加速进场。”

　　站在当下，市场对债牛仍将延续的预期仍相对一致。如中金公司认为，目前来看，10年期和1年期利率债的利差仍在历史均值水平，期限利差在资产荒和负债荒局面下仍有压缩空间，长端利率债仍有不小的下行空间。

　　但随着收益率不断创出阶段新低，不少投资者对债市重蹈年初股市覆辙的担忧有所升温。短期而言，一些机构认为，12月跨年资金压力较大，将制约收益率进一步下行空间，市场再现11月快牛行情的可能性不大。

　　“对于债市而言，资金面的正常季节性波动不会引发债市长端的显著调整，但从往年情况来看，年末也难形成快牛行情。”申万宏源证券指出。

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