鲲鹏202号信托计划B类净值膝盖斩 揭开民众期货恰

　　民众国际期货：：雷震子？接盘侠？鲲鹏202号信托计划B类净值膝盖斩，揭开债市恰烂钱内幕

　　民众国际期货官网：资管杂烩饭

　　每逢年底，股民们都在畅享“跨年行情”，债市却雷声滚滚、风声鹤唳，不久前华晨、紫光、永煤一众高评级主体集体自爆，震动市场和监管层。看着三家AAA发行人，大王不免纳闷了：这些“咖喱味的屎”是经过怎样一番包装后、以极低的成本塞到投资人嘴里的呢？一众中介机构和某些无良买方的帮凶角色必不可少。比如下面这个产品——

　　《国投泰康信托鲲鹏202号集合资金信托计划》，成立于2019年1月，规模5.2亿，杠杆结构，A类：B类是3：1。投顾是民生证券——

　　信托计划到2020年4月结束，清算报告如下：

　　一句话：A类正常清算，B类惨不忍睹。

　　B类本金1.3亿，最终仅仅收回3000万。

　　据大王了解，A类的持有人是某国有大行私行部。

　　虽说B类风险很高，用投资人老张的话来说，“比如亏损个20%，我们是完全可以接受的。”但几乎“膝盖斩”的结果，还是吓了他一跳。

　　何况，合同中也有约定，信托计划设置有预警线、平仓线，当净值低于0.92时，应当及时通知持有人，而非拖到最后才公布真实亏损情况——

　　到底踩雷多少雷？老张反复打听、以及和民生证券沟通，终于看到了部分交易和持仓细节——

　　整体来看，“该产品成立后的2019年1月11日-2020年3月24日的438天内，共进行87余次债券买入、80余次债券卖出操作，买入的87余次债券中，超过70支债券存在业绩下滑、市场风声鹤唳、即将爆雷、第二天临停等状况，部分交易十分可疑”。

　　比如，投顾在2019年1月中旬，高价买入“17三鼎03”合计2000多万元。而三鼎公司已于2019年1月11日对17三鼎01/02因出现重大风险下跌20%公告临时停牌，市场风险已十分明显；

　　比如，2019年4月买入4000多万的“16亿利债”。2017年亿利债就已经出现技术性违约。。。。。。

　　为啥投顾对烂债情有独钟？据大王了解，近几年市场暴雷太多，很多金融机构为了满足坏账率要求，会勾兑某些买方、高价接走手中的烂债。本质上就是利益输送。

　　比如不久前鹏华资产40亿固收产品延期，原因被曝就是替工商银行处理海航债。

　　基于这个逻辑，还有很多见不得光的微操：比如将垃圾债的买入金额压缩到十大持仓之外，季报中前五大、前十大持仓一切正常，但清算报告中净值一大糊涂。。。。。。

　　说回鲲鹏202号，民生证券从哪些机构手里接下烂债？是否履行了完整的风控合规流程？如何撇清“利益输送”的猜测？要知道，最近证监会严打债市违规操作，解释不清的话，很可能就撞到证监会的枪口上了。

　　老张说：死也要死个明白。