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民众国际期货：：弱美元周期或将持续 民众国际期货官网：金融时报
在备受关注的美国大选逐渐尘埃落定之下，受困于各界对美国政府推出大规模经济刺激计划预期增强以及美联储的量化宽松货币政策将持续等因素，近期美元连续走低。当地时间11月25日，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.25%至91.9985，美元指数刷新12周低位。2020年以来，美元指数经历了一轮暴跌到飙升、再二次下行的波折过程。对于美国新总统上台之后，美元如何走势，市场大致存在两种看法。一种认为美元的霸权地位在短期内根本无法撼动，美元指数可能还将阶段性走强。但另一种观点则认为，美元未来仍将维持疲态，甚至有可能会在2021年持续下滑。综合来看，目前大部分市场人士都认为，未来弱美元周期还将持续。
从美国经济来看，新冠肺炎疫情冲击下，美国经济遭遇重创，短期内或难恢复，这或将给美元带来下行压力。尽管美国公布三季度国内生产总值（GDP）环比折年率增长33.1%，但实际上，美国三季度GDP同比下降2.8%，一至三季度累计同比下降3.8%，可以说是深度衰退。近期新冠肺炎疫情在美国暴发，也导致美国经济运行的内在固有矛盾进一步凸显，从而削弱美国经济基础。北京时间11月26日凌晨，美联储公布了11月4日至5日召开的货币政策会议纪要。会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）的成员们表达了对经济复苏步伐的担忧。“目前的经济增长仍旧远低于3月份新冠肺炎疫情大流行之前的水平。”会议纪要显示，委员会成员们担心新冠肺炎病例的再度增加会破坏经济复苏。经济预测的风险正在向下行倾斜，最新数据表明疫情再次暴发的可能性增加。
“由于疫情使得美国经济重启受到一定阻碍，且仍有一部分行业处于停摆状态，预计今年年底之前美国就业要恢复到疫情前的强劲水平仍存在一定困难。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《金融时报》记者采访时表示，如果拜登顺利入主白宫，将对美国抗疫、税收、新能源和医保等行业产生深远的影响，美国经济有望迎来复苏。参议院的选举也将对美国的政治环境有着较大的影响，如果共和党取得参议院50以上的席位，拜登的政策落地将有着一定的不确定性。如果共和党在明年1月的大选中获得了参议院多数席位，拜登在财政、基建，医疗和税收等领域会遇到一定的阻力，其施政难度将上升。
从美联储货币政策来看，3月疫情冲击后，美联储迅速做出反应，推出更大规模的量化宽松。数据显示，自宣布不设额度上限的量化宽松政策应对新冠肺炎疫情冲击后，美联储资产负债表两个月内已扩张两万多亿美元，总体规模逼近7万亿美元大关。同时，美联储也将联邦基金利率由1.6%左右快速下调至零附近，并于9月暗示零利率可能要维持两到三年时间。美国经济可能将长期偏弱，美联储货币政策可能长期保持十分宽松的状态。这必将导致美元长期走弱。
“考虑到新政府对美联储施加的压力有可能减弱，美联储的独立性将有所提升，预计美国的货币政策将继续延续当下的路径。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示，美联储11月议息维持联邦基金目标利率在零至0.25％不变，会后民众期货官网相比前次会议基本没有变化，货币政策姿态仍较为宽松。美联储主席鲍威尔的讲话强调了财政刺激政策的必要性，并表示疫情的再次蔓延令经济复苏步伐放缓，如有必要美联储将适当调整货币政策工具。由此预计，在未来一段时间，根据实体经济运行情况，美联储有可能会采取更多宽松措施（包括QE购买资产的规模、期限和组合等）。
自新冠肺炎疫情暴发以来，美国的财政赤字和联邦债务急剧增加。预计未来几年民主党的扩张性政策可能带来进一步的财政缺口，这也将不利美元上行。与特朗普相比，拜登的财政支出计划更为扩张，并主张通过加税来平衡预算。伦敦经济学院智库估算，如果民主党得以掌握参议院多数，拜登则可能推出未来10年3万亿美元的额外支出计划，包括对基础设施的投资和建设，特别是在清洁能源方面，医疗保健、教育等其他社会领域以及对技术和研发的投资。根据美国国会预算局今年九月的预测，如现行法律总体上保持不变，则联邦债务预计将于2023年达到历史最高水平，相当于GDP的106%，超过其在二战期间的高位，并于未来大部分的年份里都呈上升态势。
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