2018年11月债券违约数据再创新高 民营企业占比超

　　来源：中证评级　　

　　中证评级逐月统计历史滚动违约率（Trailing 12-Month Default Rate），及时监测债券市场信用风险水平与趋势，并揭示多维度的违约债券及其回收情况的统计特征。

　　历史滚动违约率

　　11月份，新增17只违约公募债券：16刚集02、15沪华信MTN001、18雏鹰农牧SCP001、18华阳经贸CP002、18华阳经贸CP001、17金玛05、17华信Y2、18新光控股CP001、11凯迪债、11新光债、15宏图MTN001、17大海01、15金茂债、16金茂01、14鲁金茂MTN001、17盛运01、15永泰能源MTN002。新增违约发行人4家：雏鹰农牧集团股份有限公司、江苏宏图高科技股份有限公司、山东大海集团有限公司、山东金茂纺织化工集团有限公司。

　　本月债券违约类型除一般的本息违约、付息违约、回售违约之外，还包括了触发交叉违约条款未获得豁免而提前到期但未能偿付本息的类型，如18华阳经贸CP001等，以及法院裁定受理破产重整申请而使得债券提前到期但未能偿付本息构成违约的类型，如17大海01、15金茂债等。

　　经统计，11月份按违约金额统计以及按发行人个数统计的历史滚动违约率继续大幅上升，绝对数值再创历史新高。

　　注：历史滚动违约率计算基于群组的概念，12个月的历史滚动违约率以统计时点向前倒推12个月的月初存续发行人（债券）为一群组，统计该群组经历12个月的实际违约占比。群组构建之初已违约的发行人（债券）不计入该群组。统计中所涉及的违约均按照中证评级的违约定义进行认定，详见微信文章《信用评级视角下的违约定义探索》。

　　全市场公募债券自2014年出现违约，我们自2014年初开始构建群组，得到图表1所示的全市场公募债券12个月历史滚动违约率曲线，图表2展示了统计时点向前推12个月所构建群组在这12个月内的实际违约占比。其中，由于信贷、非标等违约信息的完整性不足，因此按发行人个数统计的违约率仅包括发生债券违约的发行人。

　　除特别注明外，本文统计口径为全市场公募债券，包括公募公司债、一般企业债、一般短期融资券、超短期融资券、一般中期票据，不包括金融债券、集合票据、集合企业债券等。

　　违约概况

　　截至2018年11月30日，统计范围内违约债券数量共计129只，涉及金额共计1231.2亿元。

　　违约债券分布特征　　

　　从行业分布来看，违约主要出现在煤炭、石油与天然气、机械制造、钢铁、建筑施工等行业。

　　从注册地分布来看，个别省份违约债券的占比较高，如辽宁、山西、北京、上海等。

　　从企业性质来看，违约债券数量和违约债券金额上民营企业占比超过80%。

　　违约债券回收情况　

　　截至2018年11月30日，按债券数量计，违约债券有79%未回收，部分回收占比5%，全部回收占比16%。本期有1只债券部分回收，部分回收比例有所上升；由于本期新增违约债券数量较多，未回收比例上升更为明显。

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