民众期货转向：低成本融资不复 债券“取消发行

　　民众国际期货官网：21世纪经济报道　　

　　民众国际期货：：债市转向： 低成本融资不复 债券“取消发行”潮起

　　债市持续调整，让持续几个月的牛市氛围生变。

　　“5月以来债券市场整体发行量都出现明显的萎缩，预计萎缩了一半以上。”6月17日，申万宏源证券固定收益融资总部副总经理范为告诉21世纪经济报道记者。

　　与前几个月的发行热潮迥然不同，当前市场上不少发行人已倾向于取消发行，避开调整时点。

　　据21世纪经济报道记者梳理，本月以来又有南京溧水城市建设集团有限公司的“20溧水城建SCP002”、柳州东通投资发展有限公司的“20柳州东通SCP001”、水发集团的“20水发集团MTN001”等多只债券，公告取消发行。

　　按相关公司的说法，取消发行是因近期市场发行价格波动加大，因而对资金使用计划进行调整，待后续择机发行。

　　一方面是发行人降低融资成本的诉求，一方面则是投资者寻求高票面利率，双方博弈正在上演。

　　发行潮退

　　21世纪经济报道记者据Wind数据梳理，6月以来已有45只非金融企业信用债宣布推迟或取消发行，计划发行规模合计335.5亿元。而整个5月，推迟或取消发行的非金融企业信用债共有55只，计划发行规模合计422.5亿元。

　　从发行数据来看，缩量则更为明显。

　　Wind数据显示，6月以来，半个月间仅有103.7亿元企业债发行，相比4月份654.1亿的高点不足一半；公司债发行了833.15亿元，而今年3月份的高点则是4493.7亿元；中期票据、短期融资券分别发行了595.5亿元和1757.7亿元，相较4月份4272.6亿元和6290.2亿元的发行数据，缩水亦十分明显。

　　券商研究数据还显示，6月以来，信用债净增量尚不足1200亿。

　　“发行萎缩主要有两方面原因，一方面对于高评级的债券来说，前期发债的利率非常低，但5月来市场大幅回调，收益率普遍上行，所以很多发行取消或推迟发行；另一方面对于低评级的债券，比如AA级，市场回调，收益率进一步上行，AA级债券就更难卖了。两方面因素综合，就让整个债券市场的发行规模萎缩了超过50%。”范为表示。

　　从市场情况来看，推迟或取消发行的债券发行人大都是高评级的国企。

　　21世纪经济报道记者据Wind数据梳理，6月以来，推迟或取消发行的45只信用债中，共有42只债券的发行人为央企或地方国企，占比达到93%；除此之外，仅有3家是非国企的发行人，分别为世茂、金地两家房企，以及分属多元金融行业的平安国际租赁。

　　“此前不少高评级公司发债利率持续走低，甚至有以2%甚至跌破1%的利率发债的，如今市场突发变动，发行人也都想避开这段时间。”北京一家券商债承人士表示。

　　（民众期货：姜诗蔷 ）