政府债券助力“六稳”“六保”|地方债_民众期货

民众国际期货：：政府债券助力“六稳”“六保” 民众国际期货官网：金融时报

    为确保完成“六稳”“六保”的目标任务，各项宏观政策正在有序落地。

    数据显示，刚刚过去的5月，地方债发行量达到13025亿元，创地方债单月发行量新高。今年，包括国债、地方政府债券、特别国债在内的政府债券资金将达到8.51万亿元，比上年增加3.6万亿元。

    业内人士表示，当前，新冠肺炎疫情仍在全球持续蔓延，对我国经济影响较大。为对冲经济下滑和保住市场主体，一定程度增加政府资金加大保民生和稳投资的力度十分必要。后续地方政府债券和抗疫特别国债的陆续发行，将进一步助力“六稳”“六保”任务的完成。

    规模同比将增3.6万亿元

    财政部此前公布的数据显示，今年前3个月，全国一般公共预算收入为45984亿元，同比下降5.7%，全国政府性基金预算收入为12577亿元，同比下降12%。疫情的冲击使财政收入受到影响，积极财政政策中，政府债券的重要作用得以凸显。

    当前，政府债券规模适度稳步增加。从社会融资规模看，人民银行此前分步将“地方政府专项债券”“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，合并为“政府债券”指标。人民银行统计数据显示，2020年4月末，社会融资规模存量为265.22万亿元，其中政府债券余额为39.64万亿元，同比增长15.2%。

    地方政府债券近年来规模持续增加，受到各方高度关注。从发行量看，5月地方债发行13025亿元，创地方债单月发行量新高。今年1月至5月，全国发行地方政府债券31997亿元，其中新增债券27024亿元，发行完成中央提前下达额度的94.9%。按照安排，今年全年新增地方债额度为4.73万亿元，意味着还有约2万亿元新增地方债额度待发。

    财政部部长刘昆日前表示，今年政府债券资金达到8.51万亿元，比上年增加3.6万亿元。前期，财政部按程序分四批提前下达2020年新增债券额度28480亿元。目前，正在抓紧按程序下达剩余新增一般债券、专项债券额度和抗疫特别国债资金。各地要进一步完善管理机制，均衡发债时间，做好债券发行使用各项工作。

    业内人士认为，政府债券对拉动经济、完成“六稳”“六保”任务具有重要作用。要按照《政府工作报告》中的部署，让各项资金“直达”基层，将债券资金用于中央确定的重点领域、重大战略项目，带动民间投资，进而有效支持补短板、惠民生、促消费、扩内需。

    地方债发力新基建

    在政府债券中，近年增长迅速的地方债被各方寄予厚望。

    今年的《政府工作报告》提出，拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。“两新一重”建设，即加强新型基础设施、新型城镇化、交通水利等重大工程建设。这样的投向部署，在扩大有效投资同时，也发挥出既促消费惠民生又调结构增后劲的多重作用。

    近期发行的新增专项债券，投资方向上正逐步体现上述要求。5月发行3039亿元专项债主要用于市政和产业园区基础设施、能源、冷链物流等方面建设；发行2763亿元专项债用于医疗卫生、教育、乡村振兴、老旧小区改造等社会事业；发行2356亿元专项债用于铁路、轨道交通、收费公路等交通基础设施；发行1822亿元专项债用于农林水利、污水垃圾处理等生态环保项目。

    从具体实践看，江苏常州市近日公布了提前下达2020年新增债券项目，其中，一般债券11.9亿元，对应项目51个；专项债券134.7亿元，对应项目86个。从具体项目看，涉及水质提升、生态绿城、污水处理、美丽乡村等项目29个，债券资金约53亿元；投向学校建设共36个项目，债券资金约19亿元；涉及医疗卫生类项目19个，债券资金约12亿元；老旧小区改造项目5个、生活垃圾管理项目2个。

    海通证券高级宏观分析师于博认为，2020年基建融资总额有望实现11%的增速，无论从产业升级还是从融资结构来看，以信息服务业为代表的“新基建”都大有可为。

    刘昆近日表示，要积极发挥专项债券对经济的拉动作用。坚持“资金跟着项目走”的原则，将专项债券资金主要用于中央确定的重点领域、重大战略项目，带动民间投资，有效支持补短板、惠民生、促消费、扩内需。

    市场期待特别国债亮相

    今年即将推出的抗疫特别国债，更是让市场各方充满期待。而有消息称，一些地方已经开始申报抗疫特别国债项目，申报流程与此前地方政府专项债的申报流程相似。

    此前的3月27日，中共中央政治局会议提出发行特别国债，4月17日，政治局会议再次强调并明确发行抗疫特别国债。《政府工作报告》指出,今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。

    有分析表示，《政府工作报告》中明确“发行1万亿元抗疫特别国债”，尽管规模略低于此前部分机构预期，但非常时期的这一非常之策，充分释放出积极财政政策“更加积极有为”的信号。尤其是抗疫特别国债的用途已清晰，即通过特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民，主要用于地方公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，并预留部分资金用于地方解决基层特殊困难。

    四川宣汉县政府近日召开的抗疫特别国债视频专题会议表示，抗疫特别国债主要支持公共卫生设施、应急物资储备体系建设、市政设施、城镇环境基础设施、城镇老旧小区改造、交通基础设施六大领域。由此可以看出，抗疫特别国债在用途确定的基础上，各地已经开始积极筹备。

    值得注意的是，今年抗疫特别国债发行期限以10年期为主，与中央国债统筹发行。抗疫特别国债利息由中央财政全额负担，本金由中央财政偿还3000亿元，地方财政偿还7000亿元。抗疫特别国债收支纳入政府性基金预算管理。业内人士认为，“与中央国债统筹发行”意味着今年特别国债的发行方式或将与以往不同，政策之间如何协调配合也颇受关注。