新西兰主权信用评级公告_民众期货_民众期货官网
东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）评定新西兰（以下简称“新西兰”）政府长期本、外币主权信用等级AAw+，评级展望稳定。
评级观点
新西兰政治体制较为成熟，稳定程度很高。新西兰议会选举制度改革为混合比例制后，曾经两党轮流执政局面逐渐转变为需联合其他小党派才能获得执政地位，这在防止选票专制和扩大民主的同时，也增加了政党内耗和摩擦。2017年工党取代国家党，并联合优先党、绿党组成联合政府上台后，着力推行福利预算政策，增加投入解决其交通设施投资不足、提高社会福利以及减少移民等方面的政策，但联盟内在资本利得税等政策方面分歧不断，优先党和绿党交恶增加了政府运行的不稳定因素。2020年11月选举前，预计现联合政府搁置争议、合作大于冲突的基调将大概率维持；同时现有选举体制也使未来组成联合政府的可能性很大，但政党内耗现象依然存在。新西兰政治运行具有较强的制度保障，历届政府更迭有序，政治稳定性处于很高水平。
新西兰经济基础好且发展水平高，短期经济增速将放缓。新西兰作为小型开放国家，经济整体保持较稳定增长态势，2006-2018年实际GDP增速年均为2.5%，金融危机期间曾陷入短暂衰退，随后进入稳步回升过程，2019年小幅回落至2.2%的增长速度。2020年以来，新西兰在疫情发展初期实施关闭边境、隔离封锁、进行广泛病毒检测等措施并取得明显效果，但其主要出口市场（中国、美国等）疫情形势严峻使新西兰出口遭受明显重创，预计2020年经济将大幅萎缩7.1%左右。随后在全球经济秩序回归正常后，出口恢复及私人消费回暖将支撑新西兰经济增速在2021-2022年重新获得显著反弹。中长期看，新西兰人口老龄化及劳动力短缺的问题在政府实行严格移民政策下将变得更加严峻，国际贸易增速放缓也将对新西兰外向型经济体的持续增长产生较大制约作用，从而约束长期经济增长潜力的释放。
新西兰金融体系发达，银行业稳健性程度较高。新西兰金融体系资产规模约为GDP的225%，除2009年负增长外，M2供应量在危机后年份保持年均12.5%的较快增幅，截至2019年，M2/GDP约为71.0%的较高水平。银行业是新西兰金融体系的主体，外资银行占据新西兰银行体系的80%以上，其资产规模达到新西兰GDP的160%。新西兰银行体系在金融危机期间表现出较强的抗压能力，银行业资本充足和盈利能力状况良好。不过，2009年以来，流动性过剩推高了房地产价格，购房贷款构成金融机构贷款的主要组成部分，且新增购房贷款者的债务收入比持续上升，目前家庭部门债务水平分别高达GDP和家庭可支配收入的93.1%和152.2%的较高水平。短期内，全球央行步入宽松周期、新西兰央行跟随降息以及政府加强监管等，使得房地产资产价格泡沫风险不会立刻暴露，但家庭部门债务持续累积将有可能施压金融系统稳健性。
新西兰财政基础稳健，政府偿债风险较低。新西兰趋于中性的税收体制以及税收管理的现代化使其财政长期保持盈余状态，受金融危机期间经济衰退和地震灾害所带来的收入增长缓慢和支出激增影响，2009-2014年新西兰财政处于赤字状态。随后政府通过税制改革、加强财政约束以及优化支出结构等紧缩政策，财政于2015年重返盈余并持续巩固。工党上台后，由于奉行福利预算制度，财政支出规模有所扩大，2019年在经济小幅下行和福利措施持续的状况下，新西兰财政重现1.6%的小幅赤字。考虑到2020年疫情爆发后政府所采取的增加医疗支出、工资补贴等扩大支出措施，以及财政收入预期将会出现下降，新西兰财政赤字将恶化至5.2%左右。鉴于政府社会福利等刚性缩减面临困难，预计即使疫情消退，财政出现明显缓和状况的可能性较小，2021-2022年将大体保持在约2.7%左右的赤字水平。长期财政盈余使得政府债务水平基本保持在25%-35%的中低水平，短期可能会扩大至40%左右。政府债务水平较低，且中长期债务占比90%以上，短期偿债压力很小并将保持很强的偿债能力。
新西兰外债负担较重，潜在外部流动性压力可控。新西兰服务贸易略有盈余，商品贸易账户缺口较大，由于显著依赖海外投资，庞大的利润汇出规模使其收益项目长期大幅逆差，经常项目因此一直处于逆差状态。新西兰良好的投资环境使得外商直接投资处于净流入状态，但难以覆盖经常项目逆差，证券投资项目下的资金持续净流入使得金融账户保持顺差，外债负担不断累积，2019年新西兰总外债维持在GDP的110.7%，国际投资头寸净负债规模较大，外汇储备对总外债和短期外债的覆盖比率仅为8%和23%。短期内，新西兰经常项目继续承压，但考虑到新西兰元作为大宗商品货币，金融体系国际化程度较高使其具备较强的国际融资能力，外资净流入状态以及短期新西兰元走强将缓解外部流动性紧张状态。
展望
未来1-2年，全球央行步入宽松周期，政策加强监管将在一定程度上缓解新西兰家庭债务风险，经济增速虽将放缓但发展态势整体较为平稳，政府财政压力小幅上升但债务水平处于中低水平，外部融资能力较强，外部风险可控。由此，东方金诚对新西兰未来本、外币主权信用评级展望均为稳定。
