5月境内违约企业数量和涉券规模均维持在较低水

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　　民众国际期货：：　【点今•债市】5月境内违约企业数量和涉券规模均维持在较低水平

　　上周五，央行开展3000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放3000亿元。上周央行公开市场累计净投放6700亿元。本周有6700亿元逆回购到期。

　　资金利率多下行。其中，银行间隔夜和7天质押式回购利率分别下行5BPs、2BPs至2.13%、2.22%，3个月SHIBOR上行2BPs至1.45%。利率债收益率长端小幅下行。其中，国债1年期收益率持平在1.60%，10年期下行1BP至2.71%；国开债1年期持平在1.79%，10年期下行1BP至2.99%。信用债收益率上行。AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别上行3BPs、2BPs、2BPs至2.02%、2.73%、3.27%；AA+级1年、3年和5年期收益率分别上行3BPs、2BPs、2BPs至2.18%、2.91%、3.63%。

　　点评：近期央行公开市场连续大额净投放，对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素影响，资金面紧势缓和，资金利率小幅回落。债市方面，央行加大资金投放，资金面改善，加之中美关系紧张，避险情绪支撑现券，利率债长端收益率小幅下行。市场等待北京时间周五晚特朗普记者会及周末我国官方PMI数据提供指引，因此交投谨慎，债券收益率整体小幅波动。

　　美债收益率曲线平坦化下行。上周五，美国国债2年、5年、10年和30年期收益率分别下行1BP、4BPs、5BPs、6BPs至0.16%、0.30%、0.65%、1.41%。（10-2）年期限利差收窄4BPs至49BPs；（10年-3个月）期限利差收窄4BPs至51BPs。

　　点评：美国商务部公布数据显示，占美国经济活动逾三分之二的消费者支出4月大幅下降13.6%，为1959年政府开始跟踪该数据以来的最大降幅。美联储主席鲍威尔周五表示，美国冠状病毒感染可能激增，或令经济从疫情大流行引发的深度衰退中复苏受阻，重申美联储将继续采取行动对抗危机的承诺。加之美国总统特朗普就中国实施香港国安法召开新闻发布会，宣布对华制裁措施，中美紧张关系升级，市场避险情绪升温，美债收益率平坦化下行。

　　
5月境内违约企业数量和涉券规模均维持在较低水平。今年5月份有2家企业发生违约，较上月减少1家，涉券规模余额约20亿元，较上月增加0.5亿元。

　　新增债券违约企业1家，为民营企业，与上月持平；涉券规模10亿元，较上月增加4亿元。2020年1-5月共有15家企业违约，较去年同期减少11家；涉券规模505亿元，较去年同期增加146亿元；新增债券违约企业8家，较去年同期减少8家；涉及规模97亿元，较去年同期减少152亿元。

　　点评：5月违约情况延续了4月的改善态势，违约企业数量与涉券规模均维持较低水平，原因在于：一是外部融资环境良好，人民币贷款和企业债券融资双轮驱动，3-4月社融增速连续大幅攀升，流动性明显改善。二是随着国内疫情基本阻断，企业复工复产持续推进，产业链逐步修复，内需有所好转。4月份工业企业利润降幅明显收窄，信用基本面恶化的趋势得到扭转。三是新《证券法》实行降低了公司债、企业债的发行门槛，发行效率明显提升，企业低成本融资渠道有所拓宽。