中债评论：加大政策力度 提高对冲效果|财政政策

　　来源：债券杂志

　　原标题：中债评论：加大政策力度 提高对冲效果

　　钟言

　　受新冠肺炎疫情全球蔓延、石油价格暴跌、逆全球化思潮兴起等多重冲击，国际经济金融形势面临前所未有的挑战。我国要确保完成经济社会发展目标，应合理加大政策力度，努力稳住经济基本盘，牢牢守住发展的底线要求。

　　全球经济衰退风险上升，金融市场大幅波动。4月国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》，预计2020年全球经济增速为-3%，面临上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。自2月中旬起，受疫情蔓延影响，市场恐慌情绪浓厚，资金蜂拥投资避险资产，黄金价格一路攀升，多国国债收益率大幅下跌。美股连续多次熔断，国际主要股指大幅下跌，跌幅超30%。全球金融市场波动呈现出幅度大、范围广、跨资产等特点，危机前兆似有显现。

　　重大突发事件冲击百年不遇，政策宽松史无前例。重大疫情冲击叠加负利率约束，全球货币政策创新加快。美联储采取了紧急降息、无限制量化宽松、货币互换、扩大定期资产抵押证券贷款工具（TALF）合格担保品范围等措施，创设了外国及国际货币当局（FIMA）回购便利、购买垃圾债等新型流动性投放工具。欧央行扩大了资产购买计划规模，并降低了资产标的要求。日本央行取消了国债购买上限，增加了企业债券和商业票据的购买规模。

　　中国经济保持稳中向好，金融市场基本稳定。国内疫情控制已取得阶段性胜利，经济社会秩序加快恢复，经济发展的韧性、潜力和回旋余地较大，长期向好的基本面不变。中国是原油的消费大国和主要进口国，油价降低有利于改善企业利润空间，缓解通胀压力，打开宏观政策空间。作为全球少有的经济发展稳定、政策状态良好的国家，中国对境外资金的吸引力不断增强，有力支撑了股市、债市、汇市的基本平稳。

　　致力完成经济发展目标，提高政策对冲效果。一是加大政策力度，实施更加积极有为的财政政策和稳健偏宽松的货币政策，稳定经济基本盘。二是提高政策效率，进一步疏通货币政策传导机制，引导更多资金流向实体经济；发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，通过地方政府专项债加力来撬动社会资本和托底基建投资。三是加强政策协同，发挥货币政策降准、降息、再贷款、再贴现与财政政策贴息的联动性，共同引导融资成本继续下降；研究使用特别国债补充商业银行资本金，提高商业银行放贷能力。四是聚焦政策目标，短期政策聚焦“六保”，着力促进“六稳”，实现经济的短期稳定；长期政策聚焦供给侧结构性改革，促进高质量发展，提高经济的增长潜力。

　　相信在党中央、国务院的坚强领导下，通过充分评估面临的困难和挑战，加大政策力度，提高对冲效果，沉着应对外部不确定性，我们一定能稳住经济基本盘，牢牢把握发展主动权，完成决战决胜脱贫攻坚和全面建成小康社会的目标任务。