国债期货止跌反弹 10年期主力合约涨0.23%|国债期

　　5月12日，国债期货在经过连日调整后，今日止跌反弹。截至下午收盘，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约接近平盘。

　　4月CPI同比上涨3.3%

　　4月CPI同比上涨3.3%，预期3.7%，前值4.3%；4月PPI同比-3.1%，预期-2.6%，前值-1.5%。

　　中信证券：利率再创新低可能性不大

　　中信证券固收认为，4月通胀数据大幅下滑，主要产品价格环比出现下滑，CPI回落和PPI通缩幅度都明显加大，供给修复快于需求的矛盾加深，食品价格走出疫情影响而回到季节性趋势、上游工业品价格在供强需弱、库存高位的背景下持续下跌。展望后市，CPI将继续在回落通道中运行，PPI受需求疲弱的影响通缩格局将进一步加深。总体而言，通胀目前仍然对债市友好，但核心矛盾仍然在货币政策节奏的把握，虽然通胀不制约货币宽松，但短期的汇率因素仍然是货币政策需要面临的问题，后续如果没有更大规模的货币宽松配合，利率再创新低的可能性已经不大，我们认为10年期国债收益率将在2.4-2.6%的区间运行。

　　东方金诚王青：通胀降温为降息铺平道路 但5月LPR降息或暂停

　　东方金诚王青认为，CPI同比涨幅有望实现连续四个月下行，进一步向3.0%靠拢，其中猪肉和鲜菜价格走低仍将是主要带动因素。预计5月PPI环比有望转正，新涨价动能边际回升也将带动PPI同比跌幅收窄至-2.5%至-2.8%左右，但工业品通缩局面难现明显改观。最后，综合当前影响物价走势的主要因素，我们判断下半年CPI同比有望重返“2时代”，通胀降温将为进一步降息铺平道路。这样来看，尽管5月出于政策节奏等因素考虑，MLF及LPR降息过程可能暂停，但未来一段时间货币政策边际宽松还有空间，降息过程将会持续推进。