惠誉下调对意大利评级 距离＂垃圾级＂仅一步之

　　原标题：留给欧央行的时间不多了！意大利距离“垃圾级”仅一步之遥

　　来源：WIND

　　香港万得通讯社报道，4月28日，评级公司惠誉（Fitch）将意大利的信用评级降至“ BBB-”，仅比垃圾级评级高一个等级。这无疑将加剧意大利债市的抛售压力，为欧央行带来压力。市场预计本周四的欧央行利率决议将扩大债券购买量，进一步支撑意大利债市。

　　“黑天鹅”带来持续性债务风险，惠誉下调对意大利评级

　　评级机构惠誉周二将意大利的信用评级降至“ BBB-”，仅比垃圾级高一个等级，称降级反映了病毒大流行对欧元区第三大经济体的影响。

　　惠誉在周二晚间发表的一份声明中说：“降级反映了全球病毒大流行对意大利经济和主权国家的财政状况的重大影响。”该评级机构表示，预计该国的债务与国内生产总值（GDP）之比今年将上升约20个百分点，至156％，原因是支出激增加上预期意大利经济收缩8％。

　　“根据我们的基准债务动态情况，中期债务与GDP的比率只会稳定在非常高的水平，这突出了债务可持续性风险。”惠誉还表示，在黑天鹅冲击后，该国的银行业也有所恶化，该评级机构改变了先前对2020年业绩稳定和资产质量进一步改善的预期。

　　降级后，欧元兑美元温和贬值，4月28日下跌0.08%；欧股则在对限制措施缓和的预期及企业财报刺激下小幅反弹，欧洲STOXX50指数4月28日收盘涨逾1.6%。

　　另一方面，评级下调加剧了意大利债市的抛售压力。意大利10年期国债收益率4月28日上涨0.46%，与作为无风险利率的德国10年期国债收益率利差扩大。

　　在下调评级的同时，惠誉将意大利的前景从负面转为稳定，称欧央行的支持“至少在短期内将保证借贷成本在较低水平运行”。不过该评级机构表示，如果政府不执行可信赖的经济增长和财政措施以增强人们对政府债务/ GDP长期下降的信心，那么评级的下行压力可能会继续。

　　降级拉响债务警报，欧央行政策迫在眉睫

　　意大利信用评级遭到下调，无疑增加了该国债市的抛售压力，意大利面临借贷成本上升的风险。在此背景下，市场预期欧央行将在周四利率决议上“救火”，进一步扩大资产购买。

　　就在评级下调的几天前，标准普尔(Standard & Poor 's)4月24日将意大利的评级维持在BBB。惠誉与穆迪(Moody 's)一道，将意大利债务评级降级一个级距，至垃圾级以上。如果这三家评级机构中的两家都取消了对意大利的投资级评级，迫使一些投资者减持该国国债，那么意大利债券将被赶出广受关注的指数。

　　意大利10年期国债收益率周二收于1.72%，低于上周逾2.2%的一个月高位。尽管有所下降，但意大利的借贷成本仍远高于年初以来的水平，因为投资者担心意大利政府将通过大规模发行新债为财政刺激提供资金，而欧元区其他成员国也不愿分担这场财务负担危机。

　　评级下调也迫使欧央行在周四会议上采取进一步行动，市场预期欧央行将在未来数个月内增加债券购买量，购买更多的意大利债券。摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）固定收益国际首席投资官伊恩·斯特利（Iain Stealey）表示：“我们一直在讨论欧洲央行的量化宽松政策是否会从1万亿欧元升至2万亿欧元，这似乎很有可能发生。“

　　事实上，欧洲央行在3月已经启动了一个7500亿欧元的大流行紧急购买计划（PEPP），该计划有助于控制意大利的债券收益率；而欧盟已同意建立一个共同出资的“复苏基金”，具体细节尚待确定。但是分析师认为，欧央行的援助不能从根本解决意大利的债务问题，意大利未来仍面临评级下调的风险。

　　安联环球投资(Allianz Global Investors)债券基金经理迈克•里德尔(Mike Riddell)表示，意大利丧失投资级信用评级只是“时间问题，而非是否”。他指出:“明年，意大利债务与GDP之比可能达到170%以上。这是垃圾级信用的水平，央行买了多少债券并不重要。“