本周资产证券化回顾|资产证券化_民众期货_民众
【天风研究·固收】孙彬彬
摘要
银行间市场：
本周有3期银行间市场信贷资产支持证券和3期资产支持票据公开发行，总规模222.1亿元。
下周银行间市场共有2期信贷资产支持证券和1期资产支持票据公开发行，总规模12.06亿元。
本周银行间信贷资产支持证券成交25笔，成交金额28.50亿元，基础资产包括个人住房抵押贷款、企业贷款、消费性贷款、汽车贷款和不良贷款。
交易所市场：
本周共有20期资产支持专项计划在基金业协会备案，本次备案产品中，基础资产包括应收账款、个人住房抵押贷款、信托受益权、应收账款、小额贷款、租赁租金。
本周有10期资产支持专项计划在交易所挂牌，均在深交所，本次挂牌转让产品中，基础资产包括应收账款、企业债权、保理融资债权、租赁租金。
根据上交所、深交所公告，本周共有28期资产支持专项计划通过交易所审核，21期在上交所，7期在深交所，合计通过审核的ABS拟发行金额为692.67亿元。
银行间市场
1、本周市场回顾
本周有 3 期银行间市场信贷资产支持证券和 3 期资产支持票据公开发行，总规模 222.1 亿元。
20 邮元家和 1A 发行利率为 4.75%，与可比短融中票利差为 229bp。20融腾2A_bc、20融腾2B_bc 发行利率分别为2.05%、2.48%，与可比短融中票利差为-42bp、 -66 bp。
20 安逸花 1A、20 安逸花 1B 发行利率分别为 3.5%，3.98%，与可比短融中票利差为 98bp、123bp。
20 德宝天元 ABN001BC 优先 A 发行利率为 2.60%，与可比短融中票利差为-37bp。
20 尚隽保理 ABN001 优先发行利率为 4.50%，与可比短融中票利差为 198bp。
20 宝湾物流(疫情防控债)ABN001 优先发行利率为 3.17%，与可比短融中票利差为 65bp。
2、下周发行信息
2.1 发行计划
下周银行间市场共有 2 期信贷资产支持证券和 1 期资产支持票据公开发行，总规模 12.06亿元。
2.1 产品信息
（1）农盈利信2020-1
发起机构：中国农业银行股份有限公司
基础资产：本期资产支持证券项下基础资产涉及82,434名借款人，87,270笔资产，均为不良类个人信用卡债权。全部未偿债权本息费余额为178,478.05万元。本期资产支持证券项下基础资产为无抵押担保的个人信用卡不良债权，基础资产按贷款五级分类划分，次级类占比36.36%、可疑类占比37.46%、损失类占比26.18%（按未偿本息费余额统计），其未来现金流回收的预测复杂且影响因素众多，包括但不限于债权逾期期限、账户授信额度、借款人年龄、借款人职业、借款人所处地区等因素。另外，实际回收情况还可能因宏观经济下行、催收机构尽职意愿、催收机构收取的执行费用波动、借款人失联等不利影响而低于预期。上述情况都可能导致信托财产的现金流无法达到预期水平，进而可能影响本期证券的还本付息，投资人因此可能遭受损失。
（2）惠元2020-1
发起机构：中信银行股份有限公司
基础资产：本次证券化项目资产池来自北京、成都、大连等 44 个城市，共 135,197 个借款人144,277 笔资产。当前未偿本金余额为301,359.51 万元，未偿本息费余额为 358,342.98 万元。本期资产支持证券的基础资产是发起机构合法持有的不良信用卡债权，发起机构审核、发放信用卡的依据主要是借款人的信用资质。本次入池资产中无抵押担保的不良信用卡债权占比为 100.00%，入池资产缺少通过处置抵押物获得第二回收款来源的机会。如果信托财产项下的任何借款人的实际回款金额未达到根据历史数据预测的现金流，可能导致信托财产的现金流无法达到预期水平，进而可能影响本期证券的还本付息。
（3）华发三期2020-3
发起机构：深圳前海联捷商业保理有限公司
基础资产：本次入池基础资产为委托人合法所有的应收账款债权及其附属担保权益。入池资产共计99笔，应收账款余额共计62,878.82万元。从应收账款余额分布情况来看，资产池共涉及 21 户珠海华发实业股份有限公司及其下属公司、其他珠海华发集团有限公司下属公司作为债务人，单户债务人涉及的应收账款余额最大为 8,308.19 万元，占比 13.21%，占比较大的前十户债务人应收账款余额共计 50,657.22 万元，占比 80.56%，债务人集中度较高。地区分布方面，资产池债务人分布在全国 5 个省市地区，其中，占比最大的为广东省，应收账款余额占比为 66.67%，债务人地区集中度高。
3、银行间成交统计
本周银行间信贷资产支持证券成交 25 笔，成交金额 28.50 亿元，基础资产包括个人住房抵押贷款、企业贷款、消费性贷款、汽车贷款和不良贷款。
交易所市场
1、基金业协会备案信息
本周共有20期资产支持专项计划在基金业协会备案，本次备案产品中，基础资产包括应收账款、个人住房抵押贷款、信托受益权、应收账款、小额贷款、租赁租金。
2、交易所挂牌信息
本周有 10 期资产支持专项计划在交易所挂牌，均在深交所，本次挂牌转让产品中，基础资产包括应收账款、企业债权、保理融资债权、租赁租金。
3、项目进度信息
根据上交所、深交所公告，本周共有 28 期资产支持专项计划通过交易所审核，21 期在上交所，7 期在深交所，合计通过审核的 ABS 拟发行金额为 692.67 亿元。
4、交易所成交统计
本周上交所资产支持证券成 142 笔，成交金额 38.73 亿元。本次成交个券中，基础资产包括应收账款、小额贷款、商业房地产抵押贷款、基础设施收费、租赁租金、企业债权、信托受益权、不动产投资信托 REITs、PPP 项目、保理融资债权。
本周深交所资产支持证券成交 2298.5 万份，成交金额 23.41 亿元。成交个券基础资产包括应收账款、租赁租金、企业债权、不动产投资信托 REITs 等。
