【天风研究·固收】转债日报（3月31日）|转债_民

转债发行人公告

1.【君禾股份】年度报告：2019年实现营业收入6.73亿元，同比增长5.56%。归属于上市公司股东的净利润0.75亿元，同比增长9.09%。

2.【久立特材】年度报告：2019年实现营业收入44.37亿元，同比增长9.20%。归属于上市公司股东的净利润5.00亿元，同比增长64.68%。

3.【中航机电】年度报告：2019年实现营业收入121.31亿元，同比增长2.98%。归属于上市公司股东的净利润9.61亿元，同比增长12.44%。

4.【中航电子】年度报告：2019年实现营业收入83.52亿元，同比增长9.27%。归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比增长16.00%。

5.【江阴银行】年度报告：2019年实现营业收入34.04亿元，同比增长6.86%。归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，同比增长18.12%。

6.【拓邦股份】①年度报告：2019年实现营业收入40.99亿元，同比增长20.32%。归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，同比增长48.90%。②公司决定对印度子公司拓邦印度私人有限公司增加投资，投资总金额由2,000万美元增加到5,000万美元。

7.【辉丰股份】一季度业绩预告：2020年一季度预计归属于上市公司股东的净利润亏损7,000万元–11,000万元。

转债交易情况

周一上证指数收于2747.21点，较前一交易日下跌0.90%。中证转债指数收于350.17点，较前一交易日下跌0.38%。上涨前三个券分别为通光转债（17.94%），泰晶转债（16.40%），模塑转债（15.12%）；跌幅前三个券分别为转债万里（-8.19%），佳都转债（-5.74%），万信转2（-5.10%）。

转债市场公告

转债发行人公告

【君禾股份】年度报告：2019年实现营业收入6.73亿元，同比增长5.56%。归属于上市公司股东的净利润0.75亿元，同比增长9.09%。

【久立特材】年度报告：2019年实现营业收入44.37亿元，同比增长9.20%。归属于上市公司股东的净利润5.00亿元，同比增长64.68%。

【中航机电】①年度报告：2019年实现营业收入121.31亿元，同比增长2.98%。归属于上市公司股东的净利润9.61亿元，同比增长12.44%。②贵州风雷是公司可转债的募投项目“贵州风雷航空悬挂发射系统产业化项目”的实施主体，投资金额为25,000万元。公司已于2018年10月以借款形式向贵州风雷提供上述专项资金，现拟将该借款转为增加其注册资本。

【中航电子】年度报告：2019年实现营业收入83.52亿元，同比增长9.27%。归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比增长16.00%。

【江阴银行】年度报告：2019年实现营业收入34.04亿元，同比增长6.86%。归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，同比增长18.12%。

【拓邦股份】①年度报告：2019年实现营业收入40.99亿元，同比增长20.32%。归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，同比增长48.90%。②公司决定对印度子公司拓邦印度私人有限公司增加投资，投资总金额由2,000万美元增加到5,000万美元。

【辉丰股份】一季度业绩预告：2020年一季度预计归属于上市公司股东的净利润亏损7,000万元–11,000万元。

【岭南股份】公司为新乡市凤泉湖引黄调蓄及配套工程（一期）生态绿化项目施工一标段项目的第一中标候选人，项目估算总投资3.4亿元。

【湖北广电】公司与中国铁塔股份有限公司湖北省分公司签订战略合作协议，暂不涉及具体金额，合作期限5年。

【富祥股份】非公开发行A股股票预案，规模10.64亿元。

【天汽模】公司持有东风（武汉）实业有限公司24%的股权，东风实业有限公司持有武汉实业76%的股权，武汉实业为公司参股子公司。因业务发展的需要，武汉实业拟将注册资本由58,332万元增加至71,832万元。本次增资由各股东按现持股比例同比例增资，公司对武汉实业增资3,240万元。

【奥瑞金】公司控股股东上海原龙投资控股（集团）有限公司27日质押850万股并解质4100万股；本次质押及解质后，其剩余质押股份为6.21亿股，占其持股比例66.24%，占公司总股本比例26.40%。

【无锡银行】公司股东无锡万新机械有限公司26日及27日共质押2300万股；本次质押后，其累计质押股份为7530万股，占其持股比例73.66%，占公司总股本比例4.07%。

【唐人神】公司控股股东湖南唐人神控股投资股份有限公司26日解质2157.5万股；本次解质后，其剩余质押股份为8510.9万股，占其持股比例50.97%，占公司总股本比例10.17%。

【华体科技】公司实际控制人梁熹先生、梁钰祥先生、王绍蓉女士26日及27日分别质押111.93万股、163.29万股、685万股；本次质押后，其分别累计质押股份为762.93万股、688.29万股、895万股，分别占其持股比例44.00%、48.45%、63.81%，分别占公司总股本比例7.47%、6.74%、8.77%。

一级市场预案

【迪瑞医疗】公开发行可转换公司债券预案

【嘉化能源】公开发行可转换公司债券获得证监会受理

【浙江交科】公开发行可转换公司债券申请获得证监会核准批复

可转债正股产品价格走势

01. 制冷剂出厂价格走势：巨化EB

近期R32市场行情稳定，高端成交回落约500元/吨，萤石市场受压下行，氢氟酸市场虽执行合同价，然后市悲观，成本面悲观气氛转浓；终端，内贸空调厂销售不畅，渠道库存尚可，价格战排产为主；受疫情影响，出口面订单同比大幅下降，对制冷剂R32的需求减弱，目前制冷剂R32生产厂家多高位开工，后期减产或成趋势。截至目前，华东市场主流成交价格在14500-15000元/吨。目前下游市场整体渠道库存较高，需求环境并不十分乐观，且氢氟酸下月定价或有回落，预计短期内制冷剂R32仍有下调可能，市场好转需下游空调厂提振。

（资料来源：百川资讯）

02. PTA-涤纶长丝国内市价走势：桐昆转债&EB、桐20转债、新凤转债

PTA市场继续走跌，期货盘中跌停后窄幅调整，现货报价至3100元/吨左右，下游聚酯市场重心再度下滑。原油期货跌势难改，周末华彬石化、福海创、珠海BP多套PTA装置重启，PTA开工大幅上涨，下游聚酯及终端纺织市场出货难有起色，供需矛盾再度升级打压市场信心，预计短期PTA市场下行压力不减。

（资料来源：百川资讯）

03. 炭黑国内市价走势：永东转债、金能转债

炭黑市场询单稀少，N330零星散单出厂4300-4500元/吨，个别更低位亦存。煤沥青、炭黑新单看跌，煤焦油缺乏支撑存续降可能，近期炭黑厂普遍反馈出货困难，库存压力继续增加，安徽、山东零星企业4月中旬不乏检修计划，短期行业消化库存为主，下游轮胎内销尚未恢复，国外疫情影响部分出口订单被取消，内销压力持续增加，对炭黑采购谨慎，暂且观望为主。

（资料来源：百川资讯）

04. 化肥国内市价走势：金禾转债、司尔转债

三聚氰胺市场延续疲软运行，参考价格出厂4800吨左右。因疫情影响，下游复工迟缓，市场成交气氛一直较为冷清，厂家报价从月中开始重心下移，市场主流成交价在4800-5000左右。开工方面：四川玉象3.29停五万吨一套。新疆玉象阜康3.23-3.28开一套，已恢复正常。国内市场，下游开工一般，采购多为刚需，厂家个别库存较高，部分调整成生产，多能产销平衡。需求未集中释放制约市场。

上下游市场：国内尿素市场先涨后跌，我国新冠肺炎疫情在2月中旬后得到有效控制，疫情拐点来临的时候也正是各化工品行情复苏之时，尿素也不例外，尿素厂家在经历封路、滞销、胀库、减产等种种坎坷之后，最终在国家各项政策鼓励下有序恢复正常生产和销售秩序，2月中旬后的行情反弹一直持续到3月中旬，但3月13日行情再现下行走势，延续到月底。下游胶板厂开工低位，多刚需采购，下单谨慎，观望情绪为主，仍需关注需求走势。

后市预测：市场短期维持清淡运行。国内下游需求不足，国际疫情严重，出口受阻，价格承压，尿素走势转冷，整体市场未见利好，因价格触底，不排除后期厂家一单一议，或者调整装置减压，需多关注下游复工情况及尿素行情。

（资料来源：百川资讯）

05. 农药国内价格走势：利尔转债、长青转2

草甘膦市场横盘整理。95%草甘膦原粉供应商主流报价2.2-2.35万元/吨，市场成交价格至2.1-2.15万元/吨，上海港FOB成交价格至3060-3080美元/吨。200升装41%草甘膦异丙胺盐水剂实际成交至10500-11000元/千升，港口FOB至1480-1485美元/千升；200升装62%草甘膦水剂成交至13000-13500元/吨，港口FOB至1820-1825美元/吨。25公斤装75.7%颗粒剂主流价格20000-21000元/吨。就市场看，有如下几方面：第一，从原料看，甘氨酸价格盘整，黄磷价格下滑，支撑草甘膦成本减弱；第二，从开工看，国内草甘膦原粉供应商开工稳定，市场供应量充足；第三，从采购市场看，国内外采购市场热情有限，多按需采购。

后市分析：就目前市场看，不排除未来草甘膦价格走跌的可能：第一，从成本端看，碳系类、磷系类产品价格均走跌；第二，从供应端看，国内草甘膦供应商维持相对高负荷开工，库存逐步积累中；第三，从需求端看，随着农药销售进入淡季，需求将进一步减弱。

（资料来源：百川资讯）

06. 维生素国内报价走势：兄弟转债、圣达转债

泛酸钙：受疫情影响，节后工厂发货延迟，浙江工厂生产逐步恢复，部分小厂报价偏低，泛酸钙市场高位整理。

VK3：　皮革行业低迷，铬鞣剂消耗减少，受成本支撑，工厂生产受限发货紧张，市场消息称厂家存提价意愿，市场关注增加，稳中偏强运行。

VB1：湖北地区逐步复工，3月13日兄弟科技公告称公司收到盐城市政府办公室下发的批复:原则同意兄弟维生素公司年产3200吨维生素B1项目、年产1000吨β-氨基丙酸项目及相关的配套设施恢复生产。兄弟维生素将于近日逐步、有序投料生产。国内供应趋于好转，市场成交放缓，报价高位整理。

（资料来源：百川资讯）

07. 新能源产业链走势：星源转债、赣锋转债、国轩转债、恩捷转债、璞泰转债

受上游原材料价格下滑带动，三元正极材料价格大幅下调，三元正极材料市场成交情况略显不佳。企业多转向数码市场，目前三元材料523市场报价在12.8万元/吨，部分电池大厂开工正常有常规订单外，中小电池厂开工率依然很低，预计在四月初三元材料市场或有所回暖，企业增加采购，预计下周三元材料价格有下滑趋势。

（资料来源：百川资讯）

08. 天然橡胶价格走势：玲珑转债

供应方面，东南亚产区公共卫生事件升级，泰国和云南产区开割延迟等推升中远期供应收紧预期，目前供应充裕。需求方面，下游轮胎开工率提升放缓，轮胎内销订单恢复缓慢，外销订单大幅缩减，对天胶刚需存缩减预期。青岛进口胶库存持续上涨，涨幅放缓，出库量有所回落。综合来看，短期供应过剩严重，库存仍处上行周期，RU09合约背靠9000元/吨支撑，维持10000元/吨争夺可能较大。预计短期天然橡胶维持震荡走势。

（资料来源：百川资讯）

风险提示

国内基本面走势、权益市场波动

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