美联储无限量宽松影响有限 现券期货震荡偏强

　　来源：万得债仕邦

　　原标题：美联储无限量宽松影响有限，现券期货震荡偏强 | 债市综述（3.25）

　　周二（3月24日）美联储无限量宽松影响有限，国内现券期货主要跟随国内股市震荡，股债跷跷板效应再现。国债期货几乎平开冲高回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，盘中一度涨0.29%；银行间现券表现分化，3年、5年等短期品种好于长期限品种；银行间资金面非

　　常宽松，DR007加权利率创近11年新低。交易员称，海外新冠肺炎疫情蔓延势头仍在持续，短期内避险情绪难消。中国与全球疫情走势处于不同阶段，也决定了货币政策的力度差异较为明显，国内本地传播基本结束，不过考虑到中国的境外输入病例不断增长，抗疫仍是一个长期过程，货币政策的宽松方向不变，收益率仍在震荡下行通道中。

　　债市要闻

　　1、上清所：即日起向境外机构投资者提供现券循环结算服务和灵活的结算周期安排

　　上清所通知称，即日起向境外机构投资者提供现券循环结算服务和灵活的结算周期安排；对境外机构投资者达成的现券交易，如结算失败，经交易双方协商一致，可在三个工作日内发起循环结算；上海清算所会同全国银行间同业拆借中心，为境外机构投资者提供T+10以内的现券交易结算服务。

　　2、银行间到期违约债券转让规则发布，明确不得随意报价误导市场

　　外汇交易中心发布《银行间市场到期违约债券转让规则》指出，参与到期违约债券转让业务的境内外银行间市场投资者，应遵守相关法律法规，并遵循公平诚信原则，不得以不正当方式谋利，交易风险和投资风险由参与机构自行承担。

　　3、多省份开始发行再融资债券，2020年发行规模或达1.8万亿

　　上周地方政府再融资债券开始发行，贵州、河南分别发行再融资债券85.82亿、151.16亿。本周还将有云南、四川、辽宁等省份发行再融资债券。根据Wind数据，2020年再融资债券到期规模2.07万亿。如果按照前两年接续比例的平均值（85%）计算，2020年再融资债券的发行规模可达1.76万亿。

　　资金市场

　　公开市场操作：

　　央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月24日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。

　　资金面（CP）：

　　银行间资金面非常宽松，隔夜回购加权平均利率连续多日徘徊在1%以下，7天期质押式回购加权平均利率也破位下行，DR007加权利率下行逾40bp报在1.13%附近，创2009年6月25日以来新低。交易员称，全球金融市场大动荡，监管层有意维持国内流动性宽松状态，预计月底前资金面将维持宽松，资金价格预计难有大幅波动。

　　民生银行资金情绪指数（MSMM）：

　　利率债市场

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2006日内走势（TF）：

　　信用债市场

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　同业存单

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　债券发行

　　周二（3月24日），债券市场共发行215只债券，总发行量2099.26亿元，147只债券到期，17只债券提前兑付，3只债券回售，总偿还量2051.29亿元，当日净融资额为47.97亿元。

　　从发债类型看，周二（3月24日），债券市场共发行地方政府债12只，同业存单115只，金融债8只，企业债2只，公司债19只，中期票据11只，短期融资券34只，定向工具2只，资产支持证券11只．可转债1只。

　　建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

　　招标情况

　　1．农发行2年期上清所托管固息增发债中标收益率2.2002%，投标倍数6.04。

　　2．国开行1年、3年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.7383%、2.2938%、3.0451%，投标倍数分别为4.40、4.61、7.73。

　　3．四川3年期一般地方债、30年期再融资一般债和专项债中标利率分别为2.49%、3.58%、3.58%，均较下限上浮25bp，投标倍数分别为28.02、10.34、7.94。

　　4．陕西10年期一般地方债、10/20年期社会事业专项债、10/20年期市政及园区专项债、15年期农林水利专项债中标利率分别为2.94%、2.94%/3.41%、2.94%/3.41%、3.34%，均较下限上浮25bp，投标倍数分别为20.50、19.53/18.95、17.06/18.87、18.58。

　　债券重大事件