行业利差高低评级上行，中等评级下行——产业

【天风研究·固收】 孙彬彬/谭逸鸣（联系人）

摘要：

行业整体

3月13日，产业债整体行业利差为79.30bp，与3月6日相比，上行1.89bp。分行业来看，轻工制造、农林牧渔、计算机、商业贸易，分别为374.28bp、252.67bp、207.16bp、186.24bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差各评级均上行。3月13日，采掘类产业债行业利差为51.76bp，与3月6日相比，上行2.18bp。分评级来看，AAA、AA+级采掘类产业债行业利差分别为34.55bp、138.28bp、170.26bp，与3月6日相比，分别上行2.07bp、0.78bp、5.04bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差高评级上行，中等评级下行。3月13日，钢铁类产业债行业利差为44.64bp，与3月6日相比，上行8.21bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为39.60bp、150.55bp，与3月6日相比分别上行9.00bp、下行2.61bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差高低等级上行、中等评级下行。3月13日，房地产类产业债行业利差为103.22bp，与3月6日相比，上行9.92bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为36.75bp、181.93bp、271.02bp，与3月6日相比，分别上行10.89bp、下行3.77bp、上行12.84bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差高等级上行，中低评级利差下行，中等评级上行。3月13日，公用事业类产业债行业利差为23.73bp，与3月6日相比，下行2.53bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为3.11bp、111.26bp、148.56bp，与3月6日相比，分别上行1.60bp、下行3.16bp、9.39bp。

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表

风险提示

信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《行业利差高低评级上行，中等评级下行——产业债行业利差动态跟踪（2020-3-15）》

对外发布时间     2020年3月15日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003