中国2月M2数据前瞻：料将小幅回升 未来有望继续

　　中国2月M2货币供应年率将于3月9日至3月15日之间公布，前值为8.4%。目前市场普遍预计2月M2 同比增速或将小幅回升，未来有望继续得到提振。

　　中金公司预计，2月M2 同比增速可能从1月份的8.4%升至8.7%，因央行扩大再贷款额度有助于货币创造。再贷款额度合计增加了8000 亿元，这将在央行资产负债表上体现为基础货币扩张。通过货币乘数的放大（6 倍左右），央行通过再贷款增加基础货币投放，有望在未来几个月推动M2加速。

　　国泰君安表示，2月整体流动性较为宽松，但考虑到信贷、债券等融资需求放缓，货币派生或受一定制约。不过2019年同期基数较低，M2增速或小幅上行至8.7%。

　　光大证券预计，因节后现金逐步回流银行体系，企业税费减免或延迟缴纳，进而使财政收入对货币增速的冲击减弱，预计M2增速或小幅回升至8.6%左右。

　　天风证券银行廖志明团队表示，由于春节错位影响，节前企业发放年终奖等导致单位活期存款下降及房地产销售放缓导致1月M1增速降至0，2月M1增速料季节性回升至2.5%，料2月末M2将小幅回升至8.6%。

　　招商证券预计，2月M2同比增速或稳定在8.4%，M1同比增速将上升至2.5%。分结构来看，M0和非银金融机构存款余额同比增速均高于前值；家庭、非金融企业和政府存款余额同比增速均低于前值。合并来看，实体部门存款余额同比增速低于前值。

　　民生证券宏观研究团队解运亮、付万丛预计， 2月M2同比增速或处于8%左右的水平。受央行扩大再贷款额度影响，2月流动性较去年同期较为充裕。同时，CPI上行也对M2形成支撑。

　　2020年2月受疫情影响，预计央行会继续维持流动性合理充裕，3月份政策利率仍有下调空间，LPR或继续跟随式下调。不排除未来下调存款基准利率的可能，信贷、社融和M2增速或继续得到提振。