行业利差高低等级上行，中等级下行|下行_民众期

【天风研究·固收】 孙彬彬

摘要：

行业整体

2月7日，产业债整体行业利差为81.45bp，与1月23日相比，上行0.88bp。分行业来看，轻工制造、纺织服装、农林牧渔、医药生物，分别为419.13bp、323.11bp、293.11bp、194.02bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差各评级均上行。2月7日，采掘类产业债行业利差为52.92bp，与1月23日相比，上行3.93bp。分评级来看，AAA、AA+级采掘类产业债行业利差分别为35.65bp、145.20bp、167.17bp，与1月23日相比，分别上行3.93bp、0.21bp、1.63bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差高等级上行，中等级小幅下行。2月7日，钢铁类产业债行业利差为44.56bp，与1月23日相比，上行2.91bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为38.84bp、159.12bp，与1月23日相比分别上行3.09bp，下行0.79bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差高等级上行，中低评级下行。2月7日，房地产类产业债行业利差为95.88bp，与1月23日相比，下行12.60bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为24.38bp、213.59bp、259.95bp，与1月23日相比，分别上行1.67bp、下行13.35bp、45.66bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差高低等级上行，中等评级下行。2月7日，公用事业类产业债行业利差为28.69bp，与1月23日相比，上行1.90bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为2.82bp、113.18bp、224.10bp，与1月23日相比，分别上行2.34bp、下行1.01bp、上行0.51bp。

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表

风险提示

信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。

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重要声明

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《行业利差高低等级上行，中等级下行——产业债行业利差动态跟踪（2020-2-9）》

对外发布时间     2020年2月9日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003